投资观点：标配，近期中美经贸谈判向积极方向发展，对市场风险偏好形成支撑。国内最新的宏观数据显示价格信号仍然偏弱，信贷需求也有放缓，不过经济仍有政策呵护托底，且行业增量政策也有望继续打开，赛道估值预计有支撑。政策非对称降息帮助缓释银行息差压力；存款利率下调后，红利股的性价比继续提升，银行板块有望反复活跃。行业内部分化预计延续，优先关注经济发达区域的城农商行。短期新房与二手房成交面积均环比回落，行业仍在筑底企稳途中。后续看企稳格局还需政策发力来巩固，政策节奏和强度是关键观察变量。地产板块处于筑底阶段，优先关注核心城市拥有充裕储备并且运营稳健的房企。
投资逻辑：1）情绪：赛道拥挤度仍在近3年17%分位，处于较低区间。2）景气：6月1-8日，44城新房成交面积同比-23%、环比+19%，22城二手房成交面积同比-18%、环比+18%。新房和二手房同比、环比增速均下降，主要受到端午假期影响，关注去库存进展。5月新增人民币贷款6200亿（预期值8026亿），同比少增3300亿；5月社融增加2.3万亿（预期2.05万亿），同比多增2271亿。5月居民贷款新增540亿元，同比少增217亿元，其中，中长期贷款新增746亿元，同比多增232亿元。整体看，5月社融尚可、信贷偏弱。3）政策：广州拟全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率。广州将成为第一个完全放开三限的一线城市。但北京、上海完全放开的概率预计较低。4）估值：800金地指数PE和PB估值分位小幅升至近5年81%和68%位置，处于中高部区间，风险溢价分位为60%。
数据来源：Wind，省心研究院，截至2025/06/13
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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