这个周末，泡泡玛特还在不断争吵，卖方甚至搞出了一个周度跟踪的白酒终端零售价表格，之前只有白酒有这个待遇。

面对市场的看好，我看到了两篇看空的文章。

第一篇是资本时差的《再论泡泡玛特 历史大顶！》，用白酒类比，一边囤白酒一边在二级市场买股票，左脚踩右脚上天。而且娃娃这个东西，其实并不存在产能不足的问题，本质上就是公司在做饥饿营销。此外，公司管理层也在减持套现，这也可以佐证……

第二篇是思想钢印的《泡泡玛特当初是怎么跌了90%的？》，复盘了21年那一波泡泡玛特股价大跌的过程，尤其是销售和库存方面，看得非常仔细。最后的结论是大家都是滑头，现在labubu的IP正火，大家都是打不过就加入，以后公司出现逆境，同样的一帮人还会出来质疑。

说一下我对这个现象的看法，其实我不应该多说什么，因为说什么都会有人事后跳出来指摘你，我们想象一下几个场景：

1、看空，真的没多久就跌了。持有这些股票的人不会感谢你，他们觉得你只是运气好猜中了（事实也是如此），反而会骂你乌鸦嘴。

2、看空，然后涨了一段时间，跌了。这是大概率的事情，但由于你无法精准预测多久之后才跌，所以大家觉得你是车轱辘话，没屁用。

3、看空，然后一直涨。这种资产并不多，目前只存在黄金和微盘股中，个股只涨不跌，很少（长江电力？）。

4、看多，然后涨了。你为什么今天才看多？涨了30倍，追涨杀跌的赌狗！

5、看多，然后跌了。这是最的一种场景，恭喜你喜提反向指标称号。

6、看多，然后先涨后跌。跟风狗而已，毫无价值。

我的内心倾向于什么呢？不做判断，均值回归是常识，只是有人能与泡沫共舞，有人把握不住。实际上，我持仓的投顾组合中，有三个组合的底层基金都持仓了泡泡玛特，并且获得了不错的超额收益，我并不是基于看好个股去买了基金，只是我把价值判断交给了基金经理。

说人话：某些股票当然还能涨，但只是迟早有一天，价格会回归价值。

最后我最近回忆了一下当初杨赤忠看空白酒的那篇文章，我还是很感激23年那个用于割肉白酒的自己。

有个概念叫周期湮灭，就是一个产业的逻辑彻底发生变化，其估值中枢不再稳定。这也是我一直觉得宽基指数的定投比行业指数胜率更高的原因。行业主题，还是打打野好了。

（不作为投资依据，本人只是通过基金间接持有了一部分该股票，不代表本人看空或者看多）

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