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创新药板块已经活跃了一段时间，近期依然是热度不减，中国创新药企与海外巨头的合作更是一宗接着一宗。上周五，一家港股龙头药企宣布与阿斯利康达成交易，双方将利用其AI研发平台开展研究，总金额超50亿美元。这也进一步印证了创新药板块“出海”的新叙事逻辑，预示着我国创新药已从过去的“跟随式创新”迈向了“全球领跑”，有望价值重估。

有人觉得中国创新药在世界舞台上的表现很突然，其实，此前十多年医药产业一直在大幅资本投入，埋头追赶。本轮创新药的行情，是医药产业经过近十年积累的成果步入兑现期，背后有优质临床数据和优秀产品的支撑。近期的ASCO国际大会和频繁发生的 BD 出海，则是一大催化剂。

另一方面，医药板块历经四年的回调之后，估值性价比较为可观了，叠加政策面的暖风频吹，存量市场背景下，创新药重新获得资金青睐。目前看，机构资金对创新药板块的配置还处于历史较低水平，外资对港股创新药的配置也有提升空间。

总的来看，“十年磨一剑”之后，创新药产业进入了收获期，2025 年或是产业基本面的一个拐点，板块的业绩与估值也有望迎来修复。当此之时，中国创新药也开启了出海从0到1的浪潮，龙头药企有望随着这一轮浪潮实现估值重塑。

展望下半年走势，短期涨幅较大之后可能会出现阶段性回调。短期震荡属于正常走势，中长期而言创新药的成长行情仍值得期待，未来中国创新药在全球的占比仍有提升空间，创新药国际化的价值仍有待price in。

当下创新药企的数量众多，产品更是分布在各个细分领域，需要投资者一个个“翻石头”。创新药ETF囊括了很多龙头创新药企，他们有望更好地把握这一波国际化的大风口，普通投资者藉此“一键布局”或是较稳妥的做法。作为聚焦港股创新药龙头的指数基金，万家中证港股通创新药ETF值得投资者关注。

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