投资观点：标配。继续以红利和低估板块为主，弹性上或可关注科技相关赛道。
投资逻辑：
1）情绪：市场交投维持在较低水平，总体而言投资者情绪依然保持稳定。但是市场仍然缺乏逻辑主线，资金以快速轮动的主题炒作为主，持续性欠佳，赚钱效应有待提升。消息面，继上期中美首脑通话后，双方在伦敦的磋商延续了前期积极的定调，市场反应相对平淡。资金面看，交易型资金热度环比回暖，融资资金连续两周回升。自三月份以来股票型公募的发行逐渐萎缩，居民金融资产的再配置仍然缺乏一定的推动因素和市场契机。当前属于政策相对真空期，投资者预期平淡。市场面临向上弹性不足、向下空间有限的局面，打破均衡仍需基本面和政策面的刺激因素。
2）景气：宏观景气波澜不惊，物价数据延续了前期较低水平，PPI下行走阔超过市场预期，对二季度盈利改善的持续性不利。出口数据略低于预期，低于四月份和一季度的增速，尤其是对美出口大幅下降，非美的出口表现较好，显示抢出口的效应并不明显。5月社融增速同比多增，主要受财政前置发力的影响。信贷回落，低于预期。居民、企业贷款同比少增，其中信贷同比主要受企业端中长期信贷需求的制约，这将影响对二季度经济增长的预期。
3）估值：大多数宽基指数的估值位于30%以上的历史分位数，处于合理偏低位置。从结构上看，估值的分化仍在延续，消费赛道的估值继续下行，到达近五年极低位置（2%历史分位数），金融处于较为拥挤的水平，到达近五年较高位置（80%历史分位数），高端制造和科技等均处于中枢附近的位置。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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