市场点评：
上周市场行情震荡，上证综指下跌0.25%，创业板指上涨0.21%，有色、石化、医药、农业等板块跑赢指数，食品饮料、计算机、建材、电子等板块跑输指数，市场全天交易额日均1.4万亿左右，活跃度上升，恒生指数、纳斯达克中国金龙指数上周分别上涨0.42%、下跌0.77%。中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，稳定中美经贸预期。以色列伊朗战事升级，原油、黄金上涨，权益资产有所波动。
国内方面，5月出口以美元计同比+4.8%，较4月放缓3.3pct，其中对美出口降幅扩大13.6pct至-34.6%。5月CPI同比-0.1%，连续3个月不变，扣除食品和能源价格的核心CPI同比增速加快0.1pct至+0.6%，5月PPI同比降幅扩大0.6pct至-3.3%，CPI好于预期而PPI低于预期。5月新增社融2.29万亿，多增2271亿，社融存量余额增速8.7%，与上月持平，政府债多增2367亿是主要增量，人民币贷款少增3300亿，主要是企业票据和企业中长贷少增。上周，中国10年期国债收益率下行1.8bp至1.6451%，美元兑离岸人民币汇率贬值0.01%至7.1895。
海外方面，美国5月CPI同比+2.4%，预期+2.5%，核心CPI同比+2.8%，预期+2.9%，年内降息次数预期上升，上周美国10年期国债收益率下行10.1p至4.405%，美元指数下行1.08%至98.131，标普500下跌0.39%，欧洲斯托克50下跌1.44%，大宗商品中LME铜下跌0.47%，ICE布油上涨13.1%。
展望后市：
中美经贸伦敦会议稳定市场预期，4月中央政治局会议对内需、外贸方向的政策定调以稳为主，我们核心仍然是做好自己的事，国内政策储备仍然充足。当下阶段，A股的核心变量在内不在外，以DeepSeek为代表的AI产业、智能驾驶、人形机器人、创新药出海令市场再次认识到中国供应链优势和创新力。我们目前看好大消费赛道中的实物消费和服务性消费复苏，看好创新成长赛道中能源革命和专精特新带来的持续性机会。在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
#中国生物技术将超美国！创新药价值重估？#
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，数据来源于wind（2025.6.9-2025.6.15），但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
