固收策略三种场景：

情景一：政策宽松继续加码 + 金融市场改革深化

利率债建议：采取“牛陡”策略，配置短端利率债优先，长端适度拉长久期以捕捉下行预期。

信用债建议：重点关注科技债、绿色债及政策支持类信用债，规避评级偏弱、现金流压力大的企业债。

非银金融板块：优选头部券商及保险标的，重点关注险资入市提速与资产配置优化带来的基本面改善。

情景二：宏观经济复苏不及预期 + 信用风险暴露增加

利率债建议：转向防御性配置，适度缩短久期，规避长端利率大幅波动。

信用债建议：谨慎配置，侧重高评级与现金流稳定的信用债，避免过度暴露于高收益品种。

非银金融板块：关注估值修复空间，但需警惕政策落地节奏放缓和市场情绪恶化带来的回调风险。

情景三：中美关系改善 + 外需回升带动经济修复

利率债建议：长端利率债仍具配置潜力，关注政府债和专项债的发行节奏。

信用债建议：可适度配置与出口链相关的信用债，如基建、新能源等领域。

非银金融板块：关注与跨境业务相关的券商与保险标的，如国泰君安、中国平安等。