#【有奖】端午话市场# 如果想成为一个成熟的投资者，就必须对全球的资产都有一定的研究，比如今年港股市场上，有三个板块异军突起，成为众多资金关注的焦点，那就是人工智能，新消费与创新药，而对于这三个板块，我是如此思考的：
对于人工智能，我是如此分析的：
（1）人工智能的确为我们的生活提供了很多的便利，比如智能语音的技术，计算机视觉，自然语言理解方面等等，都为很多生活或者工作中帮助过我们很多。目前我国对于人工智能未来的发展方向就是让机器像人一样会听会说，会理解会思考，用人工智能来建设一个美好的世界，虽然我们在人工智能领域已经发展的不错，但是在人工智能的技术方面的研发还是需要更多一些的进步，而一个成熟的技术从研发开始到最终被广泛应用，是需要比较长的时间的，所以这就注定了人工智能行业未来的空间巨大，人工智能行业与互联网有一个很大的不同，前者更能解决社会上个刚需，要在同类公司中脱颖而出更多靠的是技术的突破，而后者往往只需要改变用户的体验度就行了，所以人工智能的龙头公司它的技术含金量是相当高的，或许在未来，说到人工智能，我们不仅仅只会想到语音识别之类的简单功能，或许还会有更加专业化，人性化的高科技类含量的产品能 帮助我们解决更多高难度的事情，不管是工作上业务上，甚至还有个人情感上的
（2）人工智能的需求端就是数据要素，确切的来说应该是那些高质量的已经经过一轮过滤的有效的数据要素，只有它们源源不断的注入到人工智能这个行业，才会不断精进人工智能的算法与算力，特别是随着人工智能行业的不断精进，对于高质量的数据的需求会越来越旺盛，而数据要素的涮选则需要依靠云计算，而我国已经不少公司在这方面的能力已经在世界上名列前茅了，它们同时也具有全球较大的AI训练模型，旗下的很多模型，比如文生图大模型模型，3D内容生成模型，自然语言大模型，数字人视频生成模型等，而它们的开发模式是以人类未来的潜在需求为创新驱动力的。
（3）人工智能的核心就是大数据模型，人工智能之所以功能强大，其实就是依赖它的大数据模型，而国内的某些公司现在已经有在进一步完善自己的大数据模型了，比如某家企业在2024年10月份的时候，就已经完成了首个万亿参数的人工智能大模型，这种模型在接受同量的数据的时候，它的训练时间相较于其他同类产品，优势是非常明显的。而随着新一代HCC的出现，它的算力相较于以前，提高了数倍，而且它还可以为大模型的训练提供科学的算法。而国内一些人工智能的公司的高层也非常重视人工智能模型的创新与开发，他们觉得人工智能的创新将成为公司未来很重要的一个利润增长点，而且还能促进广告与游戏业务的发展。甚至可以把AI中的很多数据分析推广到了多个领域，比如训练平台，媒体分析平台，智能分析平台，质检训练平台。而这无疑会使得人工智能的变现商用化向前迈进了一大步。
（4）人工智能这个行业内里有一个很重要的部分：“算力”，在这个子行业里面，不管是在全球范围内还是我国市场，都处于一个高速发展期，最近10年，该行业的复合年化增速可以超过25%，而“算力”这个行业其实对应的是科技通信，计算机，电子，比如芯片半导体，它的质量的高低很关键的因素就是取决于里面的算力的强弱，而算力一旦处于加速状态的话，那么对服务器其实就有很高的要求。不仅如此，服务器行业现在也存在国产替代的需求，随着我国越来越重视数据的安全。有专业机构预计，从2022年到2025年我国的服务器市场规模有望达到年复合增长超过15%。

（5）人工智能行业将会使得各个行业，包括我们的生活在以后会以另外一种崭新的方式呈现（在医疗方面的诊断或者是治疗，如果用人工智能的技术的话，医生说患者都会觉得省时省力。在农业领域，人工智能的设备它能提高农作物种植和养殖的效率和质量，这对农民来说也是一种福利。在金融或者保险领域，人工智能技术的需求量更是明显，它能很好的起到控制风险或者是提升管理效率的作用，在物流方面，人工智能可以提升运输的效率和安全性。包括在其他方面，人工智能也是大有用处的），它更会带动太多的产业，比如数据中心，芯片半导体，云端计算，机器学习，算法开发，语音，语言，计算机视觉等，对金融，医疗，零售，安防，农业，营销，教育等行业产生积极的影响，也会让无人驾驶早日实现。让我们拥抱这个数字经济的时代，因为人工智能的潜力无限

（6）现在国家也鼓励生成式人工智能技术多个行业各个领域的应用，失败不可怕，可怕的是不敢于尝试，唯有不断尝试，才能摸索出一套完善的AI应用场景的，通过它来生成优质的内容。构建良好的生态框架。特别是那些人工智能算法，框架，芯片及配套软件平台等基础技术的自主创新，它们能对很多行业起到很大的作用。同时国家也在加强保护AI创新型企业它们产品的知识产权的保护，对于这方面的监管也会日益趋向于严格，这就大大降低了相关龙头企业的后顾之忧。敢于把它们的产品毫无保留的投入在市场上，供很多个人与企业使用。还有，基于服务类型特点，相关部门会采取有效措施，大大提升人工智能行业在服务端的透明度，提高生成内容的可靠性，让大家用的放心。其实人工智能行业在服务领域也有很多的用途，而如果它内容可靠性更强的话，那自然就会更受到我们的欢迎了。
对于新消费，我是如此分析的：
（1）提到新消费，Labubu是一个绕不开的关键词，它不但在国内出名，而且在全球范围内，都成为了很多人的掌中宝，而它之所以广受欢迎的一个深层次的原因是在年轻人的眼里，它不是一个传统消费品，不像很多70后，80后女生小时候玩的娃娃（那时候的人只关注娃娃漂不漂亮），而它更是一种可以代表当代年轻人个性的一个“代言人”，年轻人可以通过它来表达真实的自我，想通过拥有来表达自己成为时尚达人的渴望，它可以让年轻人获得情绪满足。所以对于这类新的消费品，我们不仅仅要知道它的成本，更应该了解到太多的人因为它愿意付出多方面的溢价（比如情感方面的，比如社交方面的），由此我们也明白了其实新消费的品牌力量其实是一种精神共建。
（2）如果再从广义上看待新消费的话，有个关键词，那就是“悦己”消费，现在消费的主力军是90后的那群人，他们的消费观念是“当下快乐很重要”，当某类消费品可以带给他们愉悦感或者是参与感的时候，那他们觉得购买这类消费品就相当值得。为此，我还特意对身边的好几十位女性的朋友，同事做了调查，发现很多人购物的动机主要是取悦自己的，购买的消费品可以让自己减少生活中压力，同时我也看了她们的社交软件，发现愿意晒出这类消费品的人是越来越多了，她们也想通过这种方式来分享自己的快乐。还有，我还特意去查阅了谷子经济的市场规模变化，发现2024年它的市场规模居然超过了1700亿，而且相关产品是渗透率还很低。
对于创新药，我是如此分析的：
（1）2025年是创新药企业业绩兑现的一个大年，在今年上市了非常多的创新药品种，而在创新药的行业政策方面，我觉得它与医药其他细分子行业的其他领域的政策相比，它的政策是最好的。其实创新药并不是很多人理解的一样，所谓创新仅仅就是”人无我有“，虽然符合“人无我有”的创新药当然是创新药，但更具体来是说它叫“原研药”它是有十到二十年的专利期（也就是说只有过了专利期之后，对方才可以仿制你的药），另外其实还有一个广义上的创新药，之所以在政策上推出这一项，其实考虑到有的医药公司愿意花三到十年研发创新药，但是很多病人却等不起，所以说，广义的创新药就是那些B，C，D公司可以根据A公司的研制方面的成果，在不与A公司在研发方面取得的专利相冲突的情况下，B，C，D公司也可以生产创新药，因为虽然A公司在某些方面是首创的，但其研发的创新药的效果却不能保证是最好的。所以这种综合考虑了病患者与大部分创新药企业的利益之后制定的这项行业政策，我觉得会让创新药行业长期处于一个高速的发展轨迹中。

（2）创新药企业通常与医疗机构、科研机构等合作，形成良好的合作模式，创新药企业通常拥有大量的临床试验数据，具有较高的信息价值，创新药企业通常拥有特许经营权，可在一定区域内享受市场优势。创新药品的研发周期较长，但一旦上市后通常能够提供持续稳定的回报。

（3）创新是医药行业的核心驱动力之一，而我国创新药品种有望进入收获期。目前，国内药企的投入重心逐步从竞争仿制药的红海中转向对创新药的投入。从政策支持的角度看，国家食药监总局将大量创新药品种纳入优先审评的范畴，大幅压缩了审批时间。而产业升级的浪潮带给很多创业药的很多相关公司全球性的机会，所以未来创新药行业的景气度只会越来越高。
（4）创新药的市场空间很大，天花板很高，尤其是在当今人口老龄化，肿瘤年轻化的这个时代，所以用传统的估值方式来评判创新药的股价有些时候就不会显得作用太大，而创新药带给市场的想象空间是巨大的，而我们也看到在最近两个月，明显有更多的投资者关注了创新药这条赛道。
（5）人工智能的出现对于创新药的研发方面帮助巨大，AI可以通过靶点筛选，化学分子归纳总结的方式，来使得一款创新药的研发周期大幅缩短，不仅如此，它还可以使得药用价值显著提出，而为了做进一步的调研，我与很多上市公司做了电话沟通，对方表示在创新药的研发方面的确会依赖AI技术，我相信随着AI的日益成熟，创新药的面世周期将会越来越快。现在创新药行业有一个双十定律（即研发一款创新药通常需要10年的时间与10亿资金的投入），而有了AI辅助之后，相信对创新药公司的成本端能降低很大的压力。
（6）2025年的基金一季报显示，目前机构投资者对于医药板块的仓位相较于2024年四季度提升了0.81%，达到了8.57%的持仓比例，虽然比例不高，但是却一举扭转了从2022年三季度以来的仓位比例的下行趋势，另一方面，这8.57%的持仓比例是显著低于机构对于医药板块的历史平均从持仓比例（历史平均持仓比例为15.27%）的，由此可见对于医药板块，场外的增量资金还是不少的。而这两个情况应该引起我们的重视。
再经过以上认真的思考之后，我选择了广发恒生科技ETF联接(QDII)C(012805)和广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)C(020744)和广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C(019671)，因为它们重仓的都是优质的公司，这些公司具备稳定的盈利模式与强大的核心竞争力。@广发基金

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