下午市场进入震荡，先向上有一定反弹，接着再度向下走低，三大指数收盘跌幅基本与午盘相当。整体来看，今天的下跌主要发生在10点-11点这个时段，对应消息面中东局势的骤然升级。这属于“消息杀”，有可能是一时的，也有可能开启一段下跌趋势。
市场可能有较大概率开启新一轮下跌，有稍小概率进入横盘震荡，宜主要防范向下的风险。这主要基于三点原因：
1. 周二和今天的量能都是放大的，且放量段对应下跌段，多方在周三周四虽然对周二阴线做了反包，但量能没有给到足够的回应。今天本来是一个比较好的补量时机，但再次迎来下跌后，两根放量阴线已经可以构筑一个阶段顶部
2. 沪指在本轮反弹中终究还是没越过5月高点，那么这段反弹在技术面只是打破了5月开始的小下降通道，没有打破去年10月开始的大下降通道，市场还是保持着一波高点比一浪低的节奏
3. 港股这两天回调势头明显，今天同样是放量下跌且差点留下一个跳空缺口，从这个角度看A股可能也易跌难涨。
板块方面，今天资金明显转向防御，黄金、石油、军工、核污染防治、航运等涨幅居前，前些天的两大热门板块新消费、创新药跌幅居前。我们虽然在早评中提到“创新药和新消费在昨天的大涨后，虽然势头依然强劲，但在技术指标有较多超买、拥挤度提升的情况下，要逐渐注意阶段性触顶调整的风险。”但没有想到因为突发利空消息的影响，调整来的这么快和剧烈，这也再次给我们提醒“市场有风险，投资需谨慎”。
一个板块，哪怕涨势再好，逻辑再好，都有随时转向的可能。当然，我们依然认为新消费和创新药的行情可能没有结束，尤其是创新药，现在只是进行了估值的初步修复，还没有到溢价部分。如果本次这两个板块跟随大盘出现了比较大的调整，可能是很值得考察的机会。
总结看，尽管今天跌幅不小，但指数还是比较有韧性的。主跌段只有一个小时，随后其实还是有不少关于国际局势的消息传来，但市场没有做更多悲观表态。和亚太其他市场相比，今天沪指的跌幅要小于日经指数和韩国综合指数。而且今天的个股涨跌停比最后落在63:15，说明市场情绪没有完全崩坏，这和去年9月底之前的情况有明显不同。所以尽管我们还是认为主要防范向下的风险，但这次调整也许会如同5月下旬那次，可能同样不会很深。
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徐乐颖 S0570623020001 2025.6.13
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