从长期发展维度看，人口老龄化趋势为创新药行业创造了巨大的市场空间。我国人均医疗支出占GDP比重仍处于较低水平，随着老龄化进程加速，肿瘤、高血压等领域的创新药需求将持续增长。参考美国生物科技行业的发展历程，我国创新药市场具有广阔的发展前景。目前国内创新药占比仅约10%，远低于美国近80%的水平，这一差距也预示着较大的增长潜力。
另外，港股市场已成为国内创新药企业的重要融资平台，在政策引导日益优化的背景下，研发成果转化周期不断缩短，行业发展明显提速。继2024年7月《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过后，多项配套政策文件有望陆续出台，从医保支付、价格形成、投融资等多维度构建支持体系。医保丙类目录调整、商业保险支付渠道拓展等举措正在推动行业生态的积极变革，为创新药发展创造更为有利的制度环境。
短期催化因素也在不断累积。美联储降息预期增强有助于改善创新药企业的融资环境，2025年一季度国内创新药License-out交易达41起，总金额369亿美元，接近2023年全年水平，显示出中国创新药企的国际化能力显著提升。5月底的ASCO年会上，中国专家发表71项原创研究成果，多家国内药企的临床数据获得国际认可，彰显了国内药企在肿瘤治疗领域的研发实力。这些国际化进展不仅带来可观的里程碑付款，也通过分散关税风险、提升海外收入等方式推动企业估值重塑。
综合来看，2025年港股创新药板块基本面持续向好。在商业化进程加速、盈利能力改善的背景下，叠加AI技术应用带来的研发效率提升，行业或将逐步进入收获期。基于前期的研发投入积累和市场规范引导，2025至2026年有望成为创新药成果集中兑现的重要阶段。
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