家人们，本周黄金持续多空博弈，在各项事件催化下呈现V型反弹，首先还是来看下数据，截至周四（6月12日）：
数据来源：wind，时间区间2025.6.5-2025.6.12，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
6月6日，因美国非农就业数据超预期，美元走强压制金价，伦敦金现单日下跌1.72%，收于3309.47美元/盎司。随后美国公布经济数据，美联储降息预期持续发酵，美元疲软及地缘风险共同推升金价，黄金展开反弹，6月12日，伦敦金现收于3386.02美元/盎司，6月13日开盘，黄金持续拉升，突破3400美元/盎司，刷新5月8日以来新高。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、关税方面——中美展开第二轮经贸会谈、美国宣布对钢制家电加征关税。当地时间6月9日至10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。
当地时间6月12日，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。
【小泰点评】本次谈判美方诉求是要求中国放松稀土出口管制，以缓解美国高科技产业供应链压力；中方的诉求是要求美国全面撤销自2017年以来的对华加征关税及技术封锁，如芯片出口限制。但由于双方条件超出谈判代表授权范围，最终仅形成“继续谈判的路线图”，虽然避免了谈判破裂，但也未解决根本分歧，导致了金价波动。
美国宣布对多种钢制家用电器加征关税，此举是特朗普政府6月3日将钢铁铝关税从25%提高到50%的延伸政策，将导致钢制家电进口成本大幅上升，对美国企业和消费者造成冲击，并加剧全球经贸环境不确定性，激发黄金抗通胀+避险双重属性。
2、美国CPI、PPI数据公布。根据美国劳工统计局公布的最新数据，5月CPI环比上涨0.1%，年率为2.4%，均低于市场预期。其中，剔除食品与能源价格的核心CPI同样环比仅升0.1%，年率为2.8%，亦低于预估的0.3%和2.9%。美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值增长2.4%。美国5月核心PPI同比增长3%，低于预期值3.1%，前值为3.1%。
【小泰点评】尽管此前市场担心关税政策可能推高物价，但5月消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）涨幅低于预期，显示特朗普实施的关税政策尚未对通胀产生显著影响，为年内降息打开想象空间。CPI数据公布后，交易员押注美联储9月降息概率升至70%，全年预期降息2次，美债收益率与美元同步下跌。
美元走弱为金价提供了额外支撑，因为黄金以美元计价，美元贬值通常会推高金价。同时，美国股市在春季因关税冲击而下跌后，已逐步收复失地，但对贸易协议细节的不确定性使得市场波动依然存在，美债收益率的下降也为金价上涨创造了有利环境。
3、中东地缘危机升级。当地时间6月11日，美国国务院和军方表示，由于中东地区可能发生动荡，美国政府正在将非必要人员从该地区撤离。伊朗伊斯兰革命卫队总司令11日表示，已为任何战斗准备好升级版导弹。当地时间12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击，伊朗首都德黑兰听到连续爆炸声。
【小泰点评】中东局势的持续紧张将是金价短期内的主要驱动因素之一。如果伊朗核谈判破裂或冲突升级，避险资金可能加速流入黄金市场，推动金价进一步走高。此外，国际原油价格的波动也将对金价产生间接影响，因为能源价格上涨通常会加剧通胀预期，从而增强黄金的吸引力。
4、全球央行持续增持黄金，黄金成为全球央行第二大储备资产。据中国央行数据显示，中国央行5月末黄金储备达7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第七个月增持黄金。6月11日，欧洲央行称，受创纪录的购买量和金价飙升的推动，黄金已超越欧元，成为全球央行第二大储备资产。
【小泰点评】5月关税争端降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整。当月央行继续增持黄金，主要原因或仍是美国特朗普政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。
未来央行增持黄金或仍是大方向，一方面原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低，截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。随着黄金取代欧元成为全球第二大储备资产，各国央行倾向于使外汇储备多元化，并力求规避地缘政治风险，对黄金的持续增持也给市场注入信心。
整体来看，虽然非农就业数据带动美元走强压制了金价，但是CPI、PPI数据强化了美联储降息预期，叠加地缘冲突升温，黄金本周走出V型走势。中长期来看，“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价依然构成一定支撑，金价回调时或可考虑逢低分批布局。
后续可以留意的重点关注事项有：美联储6月会议、美伊谈判、以及中美关税细则、特朗普政策变化和地缘冲突变化。
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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
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