收益率： 衡量债券投资回报率的核心指标。有多种计算方法：

票面收益率/名义收益率： 就是票面利率本身。票面收益率 = 年利息 / 面值。它只反映名义回报，未考虑市场价格变动和再投资风险。

当期收益率： 反映当前市场价格下的年化利息回报率。当期收益率 = 年利息 / 当前市场价格。它忽略了资本利得/损失（即买入价与面值或卖出价的差异）。

到期收益率： 最重要的收益率指标！

假设投资者持有债券至到期日，且期间收到的所有利息都能以相同的YTM进行再投资，该债券在整个持有期内的年化内部回报率。

它综合考虑了：购买价格、面值、票面利率、剩余期限、付息频率。

计算复杂，通常需要金融计算器或软件（求解债券定价公式中的贴现率）。

核心关系：YTM与债券价格呈反向变动。 市场利率上升 → 新发债券收益率更高 → 已发债券（票面利率固定）吸引力下降 → 其价格下跌 → YTM上升（以匹配市场新利率）。反之亦然。

赎回收益率： 适用于可赎回债券。计算假设债券在首个可赎回日被发行人赎回时的年化收益率。

回售收益率： 适用于可回售债券。计算假设投资者在首个可回售日将债券回售给发行人时的年化收益率。

实现收益率： 投资者实际持有债券期间（可能未到到期日就卖出）获得的真实年化回报率，取决于买入价、卖出价、持有期间收到的利息以及利息的再投资收益率。

久期： 衡量债券价格对利率变动敏感性的关键指标。

概念：以年为单位，表示债券现金流（利息和本金）的加权平均收回时间。权重是各期现金流的现值占债券总现值的比例。

核心作用：利率风险度量。

久期越长 → 债券价格对利率变动越敏感 → 利率风险越大。

当利率上升1%时，债券价格大约下跌 久期 1% (近似公式)。

当利率下降1%时，债券价格大约上涨 久期 1% (近似公式)。

类型：

麦考利久期： 最基础的定义。

修正久期： 更直接用于价格敏感性计算。修正久期 ≈ 麦考利久期 / (1 + YTM/n) (n为年付息次数)。

有效久期： 适用于含权债券（如可赎回、可回售债），考虑了利率变动对期权行权可能性的影响。

凸性：

概念：衡量债券价格-收益率曲线的弯曲程度（曲率）。

作用： 修正久期在利率大幅变动时预测价格变化的误差（久期是线性近似，实际关系是曲线）。凸性为正的债券，在利率下降时价格上涨幅度大于久期预测，在利率上升时价格下跌幅度小于久期预测，对投资者有利。

计算复杂，但理解其概念很重要。

信用风险/违约风险：

发行人无法按时足额支付利息或偿还本金的风险。

关键依赖： 发行人的财务状况、经营能力、行业前景、宏观经济环境等。

管理工具：

信用评级： 由专业评级机构评估并发布（如AAA, AA, A, BBB[投资级], BB, B, CCC, CC, C, D[投机级/垃圾债]）。评级越高，信用风险越低。

信用利差： 指风险债券（如公司债）的收益率与无风险债券（如同期限国债）收益率之间的差额。反映市场对该债券信用风险的补偿要求。信用风险越大，信用利差越宽。

抵押/担保： 部分债券有特定资产作为偿还保证。

债券契约： 法律文件规定发行人的义务和限制性条款。

利率风险：

由于市场利率变动导致债券价格波动的风险。这是债券投资最主要的风险之一。

如久期部分所述，与久期正相关。

再投资风险：

债券持有期间收到的利息，因市场利率下降而无法以原来较高的收益率进行再投资的风险。对长期债券和票息较高的债券影响更大。

通货膨胀风险/购买力风险：

债券的名义收益（利息和本金）可能被通货膨胀侵蚀，导致实际购买力下降的风险。固定利率债券尤其面临此风险。

流动性风险：

投资者无法在需要时以合理价格快速将债券出售变现的风险。交易不活跃的债券（如某些小公司债、复杂结构债）此风险较高。

汇率风险：

对于投资外币计价债券的投资者，因本币与外币汇率波动导致实际收益不确定的风险。