— A股 —
6月12日，A股市场全天窄幅震荡，创指盘中涨幅有所回落。盘面上，黄金概念午后震荡走高，消费板块部分走强，IP经济概念持续强势，量子科技概念活跃，农业股集体走低，养殖方向领跌，航运板块持续调整，食品饮料板块走弱。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2800只。沪深两市成交额达到12718亿，较昨日放量163亿。
截止收盘，沪指涨0.01%，报3402.66点；深成指跌0.11%，报10234.33点；创指涨0.26%，报2067.15点。
板块上，贵金属、生物科技、休闲用品等板块涨幅居前，白酒、电信、煤炭等板块跌幅居前。
今日沪深两市早盘双双低开，随后震荡上行，三大指数涨跌不一，沪指盘中险守3400点。盘面上创新药等医药股再度活跃，热点板块加速轮动，权重与题材未能形成合力，存量资金的博弈特征明显。短期来看，市场仍存在一定的不确定性，指数反复震荡或仍是主基调。当前处于A股上市公司业绩空窗期，后续仍需关注政策落地节奏与外部环境边际变化的影响。
在海外地缘政治扰动持续的大环境下，贸易关系不断反复，但科技领域的新格局正在加速构建当中，部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
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— 港股 —
6月12日，港股三大指数集体收跌。盘面上，消费股、科技股领跌，医药股逆市大涨。截至收盘，恒生指数收跌1.36%报24035.38点，恒生科技指数跌2.2%，恒生中国企业指数跌1.53%。全日大市成交额2444亿港元。南向资金净买入额55.85亿港元。
板块上，医药、军工、有色金属等板块涨幅居前，汽车、硬件设备、半导体等板块跌幅居前。
受美国总统单边关税言论以及海外地缘形势紧张的扰动，今日港股三大指数跳空低开，午后跌幅持续扩大，尾盘全线下挫。美国5月CPI数据低于预期，整体保持温和，市场仍关注美联储下周议息会议的结果。
短期来看，海外方面仍需关注关税博弈、美国债务风险和美联储的降息预期，国内进入经济和政策观察期，增量和亮点可能相对有限。当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复。虽然未来关税问题不排除依然有反复，美债利率高企、美股压力等都可能扰动市场短期表现，但港股风险溢价和经济的尾部风险都明显减缓，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
— 债市 —
6月12日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.07%报120.490元，10年期主力合约跌0.04%报108.995元，5年期主力合约跌0.04%报106.125元，2年期主力合约跌0.01%报102.444元。
公开市场方面，央行公告称，6月12日以固定利率、数量招标方式开展了1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1193亿元，中标量1193亿元。Wind数据显示，当日1265亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼72亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.6BP报1.367%；7天期上行1.9BP报1.521%；14天期下行2.5BP报1.535%，创2023年1月以来新低；1个月期持平报1.62%。
今日债市整体小幅震荡，长债收益率表现持续坚挺，银行间主要利率债收益率多数小幅上行。央行在公开市场继续净回笼，但资金面仍偏宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行。国内债市在基本面逻辑未变的支撑下，大概率维持偏强震荡格局，后续等待进一步政策预期的指引。
数据来源：Wind，截至2025年6月12日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
