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 一、A股市场

市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。上证指数微涨0.01%，深证成指下跌0.11%，创业板指上涨0.26%，科创50跌0.30%。创业板突破2060点压力位，成交量略有放量至1.30万亿元。

 板块方面，科技成长（AI算力、机器人）与高股息资产（煤炭、电力）形成“杠铃策略”，稀土永磁、创新药领涨；白酒、港口航运回调。

 二、港股市场

市场表现，恒生指数下跌1.36%，恒生科技指数跌2.20%，但医药板块逆势上涨（中国生物制药涨超19%），南向资金净流入55.85亿港元，近三个月累计净买入超3098亿港元。

 流动性支撑，港股IPO募资全球第一（年内31家新上市公司），政策利好（商业保险、创新药目录）推动资金聚焦稀缺标的。

 医药板块领跑。2025年ASCO大会上，中国药企发布73项研究数据（含11项“最新突破摘要”），ADC、双抗等领域表现突出，康方生物、百济神州等受关注。科技板块调整。前期AI概念涨幅透支商业化预期，叠加美村对华科技投资限制担忧，恒生科技指数承压。

 三、核心影响因素分析

中美经贸磋商持续影响市场，其中美方拟降低部分对华关税（145%→50%-80%），提振市场情绪，但细则未明确，部分资金选择获利了结。

 A股融资余额方面，环比上涨0.11%，总计18189亿，杠杆资金集中加仓AI算力、半导体设备等科技板块，但ETF资金净流出，显示机构与散户资金流向分化。

关键点位争夺，上证指数在3400点附近震荡，3417点压力位未有效突破，若量能不足可能回踩3386点支撑。

 四、市场展望+复盘

6月12日A股与H股呈现结构性分化：A股科技主线强势但量能不足，H股医药板块领跑且南向资金支撑显著。政策宽松、产业升级与全球流动性改善为市场提供支撑，但短期需警惕技术回调与外部扰动。

 A股市场，短期关注量能变化，若突破3414点需成交量配合至1.3万亿元以上；中长期聚焦科技成长（AI、机器人）与消费复苏（家电、新能源汽车），高股息资产提供防御性配置。港股市场，南向资金持续流入支撑估值修复，医药、互联网龙头（腾讯、美团）受益于政策红利，但需警惕美联储鹰派信号及地缘风险。后续关注中美关税谈判反复、中东局势升级可能压制市场情绪。可均衡配置“科技成长+高股息”，关注政策催化下的细分领域机会。

 风险提示：美联储的政策转向、关税谈判最终落地、技术面回调。

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