摘要：长期看，黄金价格受信用货币发行与经济发展匹配度影响。货币超发与经济发展不匹配，会导致信用货币相对贬值，推动黄金价格上涨 >>

热点事件

6月12日，据欧洲央行发布的最新报告，在全球购金潮与金价飙升的双重驱动下，黄金已正式超越欧元，成为全球央行第二大储备资产。 $创金合信资源股票发起式C(OTCFUND|003625)$

报告显示，2024年黄金占全球官方储备的比例达到20%，首次超过欧元的16%，仅次于美元的46%。欧洲央行表示，各国央行继续以创纪录的速度增持黄金。2024年全球央行黄金净购买量连续第三年突破1000吨，相当于全球年矿产量的五分之一，较2010年代年均水平翻倍。世界黄金协会数据显示，中国、印度、土耳其和波兰成为最大买家。

经理解读

1、回顾一下今年金价的表现，反弹能不能持续？

创金合信资源主题基金经理黄超：今年以来有几个较大的变化。特朗普上台后实施一系列政策，与拜登政策存在较大差异，尤其4月2日以来的贸易战，给全球经济和政治局势带来更多不确定性。特朗普胜选后，黄金经历小幅回调后开启主升行情，从最低不到2600元涨至最高约3500元。短期看，特朗普上台加剧经济不确定性；长期看，黄金价格受信用货币发行与经济发展匹配度影响。货币超发与经济发展不匹配，会导致信用货币相对贬值，推动黄金价格上涨。从过去二三十年甚至四五十年看，全球所有国家的货币相对黄金普遍贬值，比如70年代初美元兑黄金约30多美元/盎司，如今涨至3000多美元，美元相对黄金贬值超99%，其他国家货币贬值情况更甚。此外，黄金价格还受利率、通胀、全球政治局势等因素影响，美元指数便是高频指标之一。通常美元指数上涨时黄金承压下跌，美元指数下跌时黄金上涨。但长期核心因素仍是信用货币发行与经济发展的匹配度。

2、黄金后续还会涨吗？现阶段怎么看？

创金合信资源主题基金经理黄超：短期来看，美国经济数据转好及中美贸易战对抗加剧时金价上涨，出现缓和迹象后金价顺势回调，利空出尽是相对较好的底部布局机会。从全球货币环境看，各国货币超发及刺激政策是常态，中美均处于持续货币宽松趋势，这是黄金上涨的核心基础。假如出现经济过热，美联储可能需要退出宽松、收紧货币，这种状态对黄金不利，当前黄金仍处于较明显上行趋势阶段。

3、资源品一般来说有哪些共同的特征，价格的变化是由哪些因素驱动的？贵金属的黄金呢？

创金合信资源主题基金经理黄超：资源品一般以实物资产为主，多为生活中直接或间接用到的原材料及能源，多数具备商品属性。资源品的价格变化主要由供需、预期等因素驱动，供给端受生产企业或国家的产能、产量情况影响，需求端大多受宏观经济影响。

资源品之中的一些小品种扰动因素可能更多一些，贵金属则较为特殊，以黄金为例，人类有史以来挖出的黄金90%以上以金条、饰品加工品等形式存在，没有产生实质性消耗，其供需呈累积状态，需求更多受人们风险偏好、货币超发带来的金融因素影响更大。

4、投资黄金时存在择很多标的，普通投资者如何选择？

创金合信资源主题基金经理黄超：从投资角度看，国内普通投资者配置黄金有以下方式：

（1）黄金ETF及黄金联接基金：交易成本较低，适合短期交易，比如今日买、明日卖仅需少量手续费，优于实物黄金；

（2）实物黄金：虽然有实物存在感，看得见摸得着，但买卖差价较大，交易成本高于基金产品，适合偏好实物的长期持有者；

（3）黄金股及相关基金：业绩与金价直接挂钩，弹性更大，适合追求高收益的投资者；

（4）黄金首饰：首饰溢价高，投资属性差，更适合消费场景（佩戴装饰）。

$创金合信资源股票发起式C(OTCFUND|003625)$

$创金合信资源股票发起式A(OTCFUND|003624)$

#黄金#

#贸易摩擦加剧，如何应对？#

#中美伦敦磋商引关注！资本市场如何表现？#