今天中证港股通创新药（931250.CSI）持续狂飙，截至11：10，上涨4.12%。

同期，上证指数上涨0.04%，恒生指数下跌0.51%。

【南向资金持续流入】年内南向资金净买入港股医药板块超400亿港元，对康方生物、信达生物等龙头持股比例达30%-40%。以及香港银行同业拆息(Hibor)下行与美联储潜在降息带动的资金流入，以及内地存款利率降低后南向资金增加，预计2025年及2026年港股日均成交量分别为2200亿和2400亿港元。

 【一致不断预期强化】机构普遍认为创新药是今年最确定的产业趋势，且趋势仍处于启动初期，确定性强，下半年产业有望催化加速；虽然静态来看交易拥挤度在历史上已处于极高分位数，但作为新兴主线，估值中枢并未确定，应避免刻舟求剑，仍有广阔空间。

【政策持续加码】国务院发布《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，其中提出，制定商业健康保险创新药品目录，完善“基本医保+商保”多层次支付体系。国家医保局计划2025年推出首版丙类药品目录，为高值创新药提供补充支付路径。

 【机构观点】申万宏源证券指出，创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额 BD 交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，建议关注未来有大品种放量及 BD 预期的创新药公司及产业链相关的 CXO 公司。银河证券认为医药行情将迎来持续性修复，看好创新药产业链在 2025 年持续良好表现。

 中证港股通创新药指数的上涨是流动性宽松、政策支持、产业升级三重因素共振的结果。短期：南向资金流入与降息预期提供资金面支撑，BD交易与ASCO数据催化市场情绪；中长期：支付体系改革与国际化能力提升将重塑行业估值逻辑，具备研发优势及商业化潜力的企业更具配置价值。需关注政策落地节奏及地缘政治风险对估值的扰动。

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