摘  要  

1、中国出口整体仍保持平稳增长，体现出经济韧性。我国逆周期政策空间较大，对资产价格有正向支撑，后续A股整体下行风险可控。随着中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，当前阶段可以考虑定投、网格等方式逢低布局，投资者可关注$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$ $国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$ $国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$等宽基标的。

2、未来关税层面仍有较大不确定性，市场风险偏好受到影响，投资者行为趋于谨慎。市场震荡期叠加无风险收益率下行，红利类资产配置价值凸显，“大中市值+央国企+充裕现金流”或成投资主线，$国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(OTCFUND|021702)$和$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$可月月评估分红，有望成为投资者兼顾现金流需求与投资获得感的选择。

3、近期新游上线表现亮眼，下半年重磅IP产品将陆续上线。可灵AI与网易手游达成深度合作，商业化超预期。游戏头部企业正积极开拓业务新增量，通过开发售卖IP玩具产品扩大收入规模，拓展新消费赛道。随着中国新消费市场供给的扩容以及AI驱动助力，游戏产业链的商业价值有望得到进一步提升，投资者可关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$的配置机会。

正  文  

一、大盘分析

昨日A股震荡攀升，沪指重新站上3400点，创业板指涨逾1%。上证指数收涨0.52%报3402.32点，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%。从盘面上看，稀土、汽车零部件、游戏板块领涨，创新药板块回调。

二、宽基板块

当地时间6月9日至10日，中美在伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。何立峰表示，本次会议是在两国元首今年6月5日战略共识指引下开展的一次重要磋商。下一步，双方要按照两国元首通话达成的重要共识和要求，进一步发挥好中美经贸磋商机制作用，不断增进共识、减少误解、加强合作。美方表示，本次会议取得积极成果，进一步稳定了双边经贸关系，将按照两国元首通话要求，与中方相向而行。

宏观数据显示在4、5月份关税波动之下，我国出口整体仍保持平稳增长，体现了宏观经济韧性。我国逆周期政策空间较大，对资产价格或有正向支撑，后续A股整体下行风险可控。

随着中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，当前阶段可以考虑定投、网格等方式逢低布局，投资者可关注国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）、国泰上证综合ETF联接C(011320)等宽基标的。

三、红利板块

未来关税层面仍有较大不确定性，市场风险偏好受到影响，投资者行为趋于谨慎。市场震荡期叠加无风险收益率下行，同时接下来的6月、7月A股将迎来年度分红“红包雨”，未来红利类资产显现出较高的配置价值。

无独有偶，月月评估分红的现金流ETF和红利国企ETF近日也双双公告了本月分红。其中红利国企ETF连续14个月分红，现金流ETF连续4个月分红，可谓真月月分红。

当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。建议持续关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(021702)。

投资者也可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(023920)。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。该基金可月月评估分红，有望成为投资者兼顾现金流需求与投资获得感的新选择。此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流 ETF的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数，感兴趣的投资者可持续关注。

四、游戏板块

游戏板块昨日上涨。

近期新游上线表现亮眼，下半年重磅IP产品将陆续上线。优质产品上线表现对公司弹性贡献较为突出。根据华源证券，友谊时光的派对游戏产品《暴吵萌厨》5月28日上线后，带动友谊时光市值表现强势拉升。巨人网络的《超自然行动组》、吉比特的《杖剑传说》、友谊时光的《暴吵萌厨》等新游上线后迅速进入畅销榜前列。此外，多家游戏公司储备了重磅IP产品，预计将在下半年陆续上线，如腾讯的《无畏契约手游》、三七互娱的《斗罗大陆：猎魂世界》、完美世界的《异环》、吉比特的《九牧之野》等。（提及具体公司仅为说明观点，不构成投资建议，下同）

近日，快手旗下可灵AI与网易旗下手游《逆水寒》达成深度合作，商业化超预期，将行业内领先的AI视频生成技术内置于游戏中，提升游戏的社交玩法。此次合作拓宽了可灵AI在游戏行业的商业化应用前景。可灵AI覆盖广告营销、影视动画、智能终端等领域。此次与《逆水寒》的合作，将AI技术应用于游戏社交玩法，有望进一步提升用户体验。

此外，影视游戏头部企业正积极开拓业务新增量，通过开发售卖IP玩具产品扩大收入规模，并围绕影片/游戏打造周边产品，拓展新消费赛道，IP谷子产业景气度持续提升。

随着中国新消费市场供给的扩容以及AI驱动的媒介技术助力，上游IP与下游渠道企业的商业价值有望得到进一步提升，投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)的配置机会。

数据来源：wind

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注1：国泰中证A500ETF联接基金成立于2024.11.08，I类份额于2024.11.14起新增。业绩比较基准：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。吴可凡自2024年11月8日起管理本基金。

注2：国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，15.54/ 12.12。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰上证国有企业红利ETF发起联接C成立于2024年6月19日，业绩比较基准：上证国有企业红利指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：2.38/0.64。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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