1. 子弹型：资金集中在单一期限区间（如全部配置3-5年期债券）。

优势：最大化骑乘效应，利率判断准时收益高。

风险：若利率走势预判错误，损失集中。

2. 哑铃型：资金两极分布（如一半投1年内短债 + 一半投10年以上长债）。

优势：利用短债流动性应对赎回，长债博取高收益；利率波动时对冲风险。

典型策略：预期利率震荡时使用，避免“把所有鸡蛋放在一个久期篮子里”。

3. 投资者如何运用这些概念？

看穿透报告：查债基持仓的加权平均久期、凸性、信用评级分布（季报披露）。

防风险：避免同时踩中“高杠杆 + 低评级 + 长久期”的债基（三重暴击组合）。

读行情：

央行放水 → 盯短端利率 & 信用利差（利好短债/信用债基）

经济复苏 → 盯长端利率 & 评级迁徙（利空长债/低评级债基）

选策略：

牛市选子弹型 + 高凸性组合（进攻性强）

熊市选哑铃型 + 高评级组合（防御性强）