我们平时常说的“双债”指的是利率债和信用债，利率债是国家信用背书的债券，如国债、国开债等，他们几乎无违约风险，相应的收益较低，受利率政策影响大；信用债指的是企业债、公司债、城投债等依赖企业信用偿还的债券，他们收益会高一些，存在的违约风险也更多。

在日常投资过程中，利用好利率债和信用债的特点做组合搭配能帮助我们通过策略的优化提升收益。利率债抗跌，能够充当“防御之盾”，双债组合的历史回撤普遍控制在2%-4%，波动比纯信用债基金8%以上的回撤要小很多，尤其经济下行、市场恐慌时，利率债能对冲掉信用债下跌的风险。比如2022年11月地产债暴跌，但国债价格上涨，二者组合便可平衡波动。而信用债则充当“进攻之矛”，在市场乐观时，企业盈利能力比较好，通过配置高息信用债收益可以跑赢利率债，双债策略长期年化收益通常比纯利率债基金高1%-2%。

那么，我们该如何及时调整持仓，合理配置双债呢？主要关注三种市场信号：1. 央行降息预期升温，这时增持长久其利率债可以捕捉利率下行带来的资本利得。2. 经济数据向好，这是增持高评级信用债可以获取信用利差收窄收益。3. 信用风险事件，一旦爆发信用风险事件，需减持弱资质信用债，换入利率债，从而规避违约冲击。