大家好，我是阿热。

昨晚美股行情不错，纳指、标普都三连涨。

消息面上，主要是中美谈判取得进展。根据路透消息，双方就放宽出口管制限制达成了框架协议。这次美方增加了商务部长卢特尼克，说明这次重心可能就在出口管制问题（而非税率调整）。因此尤其利好科技股，昨晚英伟达、AMD等都有反应。

另外，美墨之间也传来利好，据称可能将达成“钢铁关税限免”协议。

6月主要的事件交易就是谈判了，如果有更多谈判达成，届时将利好美股，偏空黄金美债。

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昨天提了一下特总试图干涉联储事务，目前特总干的事有：一是反复在sns喊话鲍师傅降息，二是他任命的美联储副主席米歇尔鲍曼正式上任（这人目前主张放松监管，此后可能也会积极提倡降息），三是表示自己在挑新主席人选。按照任期，鲍威尔会在明年5月15号结束主席一职，但市场肯定在这之前，也就是最晚到公布接班人的时候，就会开启新叙事。

今天彭博又放出消息，说现在特总的核心顾问和盟友都在施压，希望指定贝森特。其实贝森特先前表示过想去美联储，不过那会儿他正在关税议题上被边缘化。结果4月2号对等关税大招出手，后面的事大家都知道了。现在贝森特也算是贸易谈判的核心人物，无法判断还有没有这个心思。

另外，呼声最高的是凯文沃什。这人虽然在货币政策上不怎么鸽派，但曾被特总多次提到。也批评过，说自从08年以来，美联储过度依赖数据，造成了市场的不确定性。虽然美联储是灵活了，但市场难以预测美联储的行动。

他主张采用规则导向的政策，用模型公式平滑单个数据的影响。具体来说就是，用公式算出利率随后按此操作。理论上来说，这种做法也可以减少美联储某些决定带来的偏差，保持经济稳健。

现在美联储常用的公式叫泰勒规则。按照沃什的逻辑，把近期的数据代入得到的利率水平在3%-3.5%之间，也就是说，美联储目前的利率水平要降至少100个基点。这个数字是不是听着有点耳熟？巧了，在上周五的大非农公布后，特总就曾喊话鲍师傅直降100个基点。

另外还有好几个被市场关注的候选人，综合来看，几乎所有候选人都支持弹性降息，且都或多或少发表反对美联储行为的言论，这也就意味着，市场可能因此提前定价降息预期。

不评价谁有戏成为下一任主席，只能说长期来看，美联储和政府的关系会变得愈发微妙。政府希望美联储降息来降低利息开支，也需要有稍高一些的通胀让债务贬值。但通胀高就不符合美联储的立场。

美联储如果可以一直保持完全的独立性是最好。但看当今局面确实比较难实现，变成明面上独立、暗中向政府需求妥协的形式也不是没有可能。这其中也有很多做法，比如利用泰勒规则来支撑降息理论等等。另外之前也有小道消息，说美联储会把通胀目标改为3%（不过现阶段来看可能性还很低）。

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回到最近的市场，接下来最关注的就是今晚的CPI，不过预测并不乐观。

市场预期5月整体CPI环比增长0.2%，与前值保持一致，但是剔除食品和能源后的核心PCE环比将增长0.3%，高于前值的0.2%。5月整体CPI同比将增长2.5%，高于前值的2.3%，剔除食品和能源的核心CPI同比将增长2.9%，高于前值的2.8%。

基本上经济学家预测的通胀都会高于前值，预期5月的通胀会因关税而升温。如果最终公布的数据再度超过市场预期，会较大打击市场的降息预期，对美股、美债和黄金都不是利好。

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另外，今天实盘止盈了一部分纳指，我们还是觉得关税的宏观影响没有显现，市场对此的计提也不充分；而且目前涨幅已经扩散到中小盘，似乎有赶顶的迹象。定投还是继续，相当于重新收集筹码。

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