摘要：中美双方根本的“结构性矛盾”并没有消失。未来，双方可能会延续“边打边谈”的局面，从竞争走向竞合。
为期两天的伦敦中美磋商会议正式结束了。今日A股、港股集体冲高，市场对本次谈判的结果比较乐观。
数据来源：iFinD。指数短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。
【结构性矛盾得到阶段性缓和】
本次会议标志着中美经贸关系由“极限施压”转向“对话优先”，双方矛盾得到缓和。短期内，科技、进出口企业可以得到喘息空间。此外，由于近年我们顶住宏观经济压力，不断降低潜在的系统风险，因此在本轮贸易摩擦中占据了更为有利的位置。
中美经贸摩擦的本质是技术、资源的深层博弈，双方存在着结构性的矛盾。一方面是由于中国在全球稀土、新能源等领域占据了主导低位，另一方面是美国在高端芯片、航空领域等仍具备较大优势，双方形成了相互错位的依赖。
我国在稀土永磁材料采掘、加工环节占主导地位
数据来源：国际能源署。左图为采掘量、右图为加工量，红色为中国占比。
【应对策略：在不确定中捕捉确定性】
需要警惕的是，中美双方根本的“结构性矛盾”并没有消失。未来，双方可能会延续“边打边谈”的局面，从竞争走向竞合。作为投资者，我们应该做好对冲，从风险中寻求机遇：
1. 现金流应对不确定性
在全球贸易环境不确定性高增的背景下，现金流稳定、充沛的企业或能够更好地应对经营环境的变化。将此类资产作为底仓的选择之一，或能为投资者提供更加清晰的投资前景。
2. 科技自主化机遇
此外，由于结构性矛盾的存在，弥补自身的短板成为我们必须选择的道路。虽然我国在半导体芯片领域的国产化率在过去得到了较大的提升，但在光刻机设备、化学材料等领域仍然面临着“卡脖子”的问题。随着自主可控要求的提高，半导体芯片或可作为投资者弹性资产的选择。
$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A(OTCFUND|023919)$$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$$国泰中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|015739)$$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$
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国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证港股通科技ETF发起联接C成立于2022.06.07。自成立-2024净值增长率/业绩基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07，业绩比较基准：中证港股通科技指数（经估值汇率调整）收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。基金经理本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。数据来源：基金定期报告。苗梦羽自2022年6月7日起管理本基金。
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