昨天午盘大盘意外跳水，预计还是和中美谈判进展有关。今年以来，上证指数多次冲击3,400点失败，本身也反应了在外部环境及内部政策未出现重大变化之前，大盘想要挑战3,400点是具备一定的难度的，市场本身也有内在调整的诉求。昨天市场的成交额显著放大至1.45万亿，说明这个跳水有恐慌情绪的演绎。但考虑到维稳资金强力托底，大盘出现大幅调整的概率不高。结构上，创新药延续强势，农业、银行等防御板块逆势上涨，而科技成长、国防军工等板块调整幅度居前。
晚间看美股还挺有韧性，透露出来的碎片信息不像谈判完全没有收获的样子。分析其一是代表团合影里面没有相关部门人员，芬太尼关税应该不在谈判行列，一些资金兑现了乐观预期，那剩下就只有符合预期和低于预期了。其二则是权威公众号的批评和外媒报道特朗普的言论，都不是很友好于谈判，也增加了恐慌。晚间黄金和白银都在跌，还是偏向于会有缓和氛围，最近白银似乎控盘了，博弈性比黄金好。
从板块结构来看，护盘与避险资金明显聚焦于银行与红利板块。银行板块延续强势表现，港股银行股持续刷新高点；恒生央企指数也临近前期高点，显示出高股息资产的防御价值。港股新消费板块韧性十足，以Labubu为代表的潮流单品成功破圈，市场热度向奢侈品领域延伸，带动相关消费板块盘整斜率逐渐缓和，回调压力有所减轻。
创新药板块表现尤为突出，尽管从乖离率指标看存在调整需求，但作为市场抱团主线，其内生增长逻辑得到强化。目前板块行情既有少数BD交易落地的实质支撑，也包含较多未来增长预期。短期虽有超涨迹象，但只要承接力度充足，有望复刻2017-2018年的结构性行情。相较于年初的机器人概念，机构资金对创新药板块的介入更为积极，板块中长期趋势仍被看好。但是此处还是继续提示风险，我本人已于上周做了医药止盈，不一定卖在了真正的高点，但是今年这样的行情挣点钱确实不容易，还是不要贪多。
（个人分享，仅供参考，不作为投资建议，基金投资需谨慎）