6月10日，创新药板块呈现出过山车般的震荡走势，引发了市场的广泛关注。这种波动不仅源于政策利好和行业基本面的积极变化，同时也受到资金博弈和短期情绪波动的影响。对于投资者来说，理解这种行情的本质以及识别其中的风险与机遇，已经成为当前市场的核心议题。 

数据来源：Choice

消息面上，前段时间创新药板块很重要的一个催化因素就是ASCO正式召开，ASCO是全球肿瘤学领域规模最大、学术影响力最高的会议。共有73项来自国内的研究数据入选，创下历史之最，其中32项为更受关注的口头汇报，11项为最重磅的Late-BreakingAbstract（最新突破性摘要）。信达生物、迪哲医药、科伦博泰、泽璟制药、中国 生物制药 等公司的优质创新药品种发布数据。从今年的AACR和ASCO两项会议也可以体现，中国创新药在新靶点、新技术、新疾病领域的布局已呈现领先趋势。 

其实近几年来，中国创新药“出海”进程显著提速。2025年初以来，对外License-out交易总额已达455亿美元，延续数量和金额的高增长态势，其中上周三生制药与辉瑞达成的12.5亿美元合作成为出海里程碑，显示海外药企对中国Biotech优质资产和自主研发能力的高度认可。同时，NewCo等新型合作模式的兴起，也助力中国企业在国际化进程中实现资金引入与话语权平衡的双重目标。

政策端来看，创新药政策利好也比较多。近期中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。提出完善基本医疗保险药品目录调整机制， 制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需求。 该消息或在一定程度上改善了创新药在支付端的预期。在创新药支持政策不断引导，国内支付端不断改善，供给端企业研发能力继续升级的背景下，医药板块的情绪和估值抬升的空间或进一步打开。

展望后市，下半年有几个重要事件值得我们密切关注：

首先，7月的ESMO年会和9月的WCLC会议可能会成为市场关注的焦点，因为中国药企可能会披露重要的临床数据，从而成为行业发展的催化剂。其次，创新药物的国际市场拓展进展也将备受瞩目，包括国际多中心临床试验的推进以及授权交易规模的扩大。最后，AI技术在药物研发领域的深入应用也将引起广泛关注，例如AI辅助靶点发现与临床试验设计，可能重构行业竞争格局。这些事件的进展或将影响市场对行业长期增长逻辑的定价。

总结，医药行业调整了这么多年，现在应该是在底部蓄力向上的过程中了，目前医药行业处在四个底部区域：估值的底部区域，创新开始的区域，基本面开始不断慢慢好转的区域，和政策支持不断往上的区域，所以我对医药板块的长期表现是非常看好的，现在可能是整体一个长期价值重估的开始。 

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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