投资世界，纷繁复杂，常常让我们头疼，但好在我们总是可以透过一些高质量数据一窥“市场真相”。比如，资金流向，特别是“聪明资金”流向，往往能透露很多有益信息。

对于港股投资，南下资金和公募资金便是“聪明资金”的典型代表。下面我们就来扒一扒，看看“聪明资金”都去了哪里。看看能不能从中发现秘密。

南下资金：汹涌流入，规模大增

对港股来说，2025年无疑是港股资金南下的“大年”。为什么说是“大年”呢？我们来看这张图，图中折线图代表了历年（2020-2025）内地资金通过港股通渠道投资港股的情况。从图中可以看到，2020年以来每年南下资金都维持了强劲的净流入。

特别值得一提的是2025年。

 图中红色的折线代表2025年南下资金流入。与往年同期相比，2025年南下资金已经净流入超6600亿港元，净流入增速大幅快于2020年以来的同期水平。图中数据非常有说服力地印证了“南下资金流入大年”的说法。

数据来源：Wind，时间截至：20250609。历史数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

公募基金：增配港股，蔚然成风

除了南下资金，公募基金也在增配港股。

透过定期报告数据，我们看到，2024年以来公募基金持续增加港股持仓，公募基金港股持仓水平也短提升。尤其是今年一季度，无论港股持仓市值还是港股仓位水平，都有明显上升，显示出以专业投研见长的基金经理们正在持续增加港股配置。

数据来源：民生证券，时间截至：20250331。历史数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

“聪明资金”增配港股为哪般？

港股为何对“聪明资金”有这么大吸引力？大致原因有几个。

1）过硬的资产：港股市场集合了中国内地精华企业，囊括了众多领先世界的前沿产业，如人工智能、云计算、半导体、生物科技、智能驾驶；2）有吸引力的估值：从与世界主要市场的对比看，港股市盈率和市净率等指标低估优势明显；3）资金流入：以公募基金为代表的内地资金对港股的认可度持续提升，源头活水不断注入港股；4）外部环境缓和：中美贸易谈判取得阶段实质性进展，同时外部降息预期也持续增加。

以上这些优势相互叠加，吸引资金“用脚投票”，源源不断汇入港股。

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