2025年6月10日，泡泡玛特盘中涨超3%，股价触及262港元/股，再创历史新高。 

这一表现不仅巩固了泡泡玛特作为“潮玩第一股”的地位，也推动创始人王宁身家飙升至203亿美元，超越牧原股份的秦英林，成为河南新首富。

泡泡玛特从渠道品牌转型为全球IP公司，其核心IP Labubu的全球热销成为股价暴涨的引擎。

一、泡泡玛特：从盲盒到全球IP帝国的转型

泡泡玛特成立于2010年，最初是一家潮流杂货店，2015年通过代理日本玩偶Sonny Angel进入盲盒市场，2017年在新三板上市，2020年登陆港交所。

如今，泡泡玛特定位为IP公司，旗下IP如MOLLY、PUCKY、SKULL PANDA和Labubu通过独特的设计、故事背景和“明星化”运营，赋予产品强大的情绪价值。

2024年，泡泡玛特营收达130.38亿元，同比增长超100%，调整后净利润大幅提升。 其股价自2024年初以来上涨超11倍，2025年内涨幅超180%，市值从2000亿港元跃升至3400亿港元。

王宁持有48.73%的股权，其身家随之暴增至约1467亿元人民币（约203亿美元）。 Labubu的全球爆火是这一成绩的核心驱动力，2024年其所属的THE MONSTERS系列收入突破30亿元，同比增长726.6%。

二、Labubu现象：全球热潮与情绪价值

Labubu作为泡泡玛特旗下顶流IP，以其毛绒造型和“怪萌”风格席卷全球。2025年4月，Labubu 3.0系列“前方高能”发售，国内线上秒罄，海外门店如洛杉矶、伦敦、东京出现彻夜排队，甚至英国门店因抢购引发混乱。

在二手市场，原价99元的盲盒炒至130-2300元，联名款溢价达24倍，4只限量Labubu拍出2.24万元。

首先，IP设计注重个性化与故事性，Labubu的“怪兽”背景赋予其独特魅力。

其次，泡泡玛特通过社交媒体账号、品牌联名（如瑞幸、Vans）和活动代言，赋予IP“明星”光环。

最后，盲盒的稀缺性与二手市场溢价激发了收藏与炫耀心理，强化了消费者的情感连接。这种“情绪价值”驱动的消费模式，正是新消费逻辑的核心。

三、新消费逻辑：IP驱动与情绪经济

泡泡玛特与Labubu的成功揭示了新消费的三大逻辑：

1、IP驱动的品牌溢价传统消费品靠功能满足需求，而新消费靠IP赋予产品文化与情感价值。Labubu不仅是玩偶，更是身份象征和情感寄托。

泡泡玛特通过IP矩阵与全球化布局（2025年海外收入预计超50%），打造了高溢价的品牌生态。

2、稀缺性与社交货币
盲盒的随机性、限量款的稀缺性以及二手市场的高溢价，激发了消费者的收藏与分享欲望。Labubu成为年轻人社交媒体的“炫耀资本”，其热度通过明星效应和用户自发传播持续放大。这种“稀缺经济”与“社交货币”模式，颠覆了传统消费的供需逻辑。

3、跨界联名与场景化营销
平安银行的“存款送Labubu”活动是新消费跨界营销的典型案例。品牌通过联名或赠品，将IP融入多元消费场景，实现流量共享与品牌赋能。泡泡玛特与瑞幸、Vans等的联名同样印证了这一趋势。

尽管泡泡玛特风光无限，其面临的挑战不容忽视。一方面，IP生命周期的不确定性可能导致热度消退，Labubu的持续火爆需依赖新系列与创新运营。另一方面，品控问题（如2025年部分产品瑕疵）可能损害品牌信誉。

不过，新消费的上涨势头仍在继续~

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