消费：标配
投资观点：
1）高股息板块：飞天茅台批发价跌破2000元影响市场情绪，但龙头公司现金流良好，未来或加大分红与回购注销的力度维持估。家电“以旧换新”扩容加力，强化了内销增长。外销方面短期抢出口，中期关注对等关税谈判和博弈变化情况，全球化布局的龙头企业可腾挪产能；
2）社会服务：今年假期增加对应出游增加，相对大件耐用品，补贴政策若扩展至服务业效果更稳定持久，关税谈判不顺利的背景下，未来政策面值得期待；
3）主题方面，商务部明确表态培育新型消费，因地制宜推进首发经济，创新消费场景。港股新消费三姐妹的突出表现充分反映消费需求向多样化、个性化和体验化转变，能满足新需求提供优质供给的企业将长期收益。相关主题有望持续活跃，但波动也较大，参与需要把握节奏。
投资逻辑：端午假期消费数据表现亮眼，总消费额达427.30亿元，同比增长5.9%。但人均消费略有下降，显示出量增价跌态势，反映出消费复苏的曲折性。近期全球各大股市纷纷走强，但其实各大指数的新高反而进一步将资金赶向新消费，以规避贸易战相关以及经济不及预期的风险。所以我们看到近期港股新消费行情火爆，而A股传统消费明显偏弱。目前消费整体面临着财富缩水（地产低迷）、人口结构、消费倾向和工作时长等诸多制约，传统型消费总量增长预计幅度有限，能顺应趋势变化提供优质供给的的新消费则面临较好前景。政策面看，未来刺激消费和深化改革同等重要。
投资者对未来具体促消费政策，特别是服务消费方面充满期待。中美贸易谈判前景不确定性较大，后市相关信息仍会反复扰动，不论是关税受益或受损板块均面临较大变数，参与交易性机会需要较强节奏感。
从估值看，A股消费赛道股息率较高，对稳健性资金有一定吸引力。但弹性方面预计低于港股新消费。
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