权益市场五月回顾
5月市场风格偏向中小市值风格，A股整体市场受益政策，表现平稳，涨跌不一，港股和美股表现较好。上证综指上涨2.09%，创业板指上涨2.32%，沪深300上涨1.85%，科创50下跌3.5%，中证500上涨0.7%，中证1000上涨1.28%，中证2000上涨4.11%，恒生指数上涨5.29%，纳斯达克中国金龙指数上涨1.71%。分行业，5月医药、国防军工和银行涨幅靠前，电子、消费者服务、计算机排名靠后。市场活跃度较年初谨慎，5月日均成交额达到1.21万亿。
5月出现一些政策变化，12日中美达成对之前加征关税政策的大幅调整，17日央行开启新一轮地产支持政策，给市场带来不小稳定力量。
与此同时，5月美国纳指和标普500分别上涨了9.56%和6.15%，市场情绪得到一定程度修复。黄金价格高位盘整。
5月上涨较多的板块有行业性触发因素，美国临床肿瘤学会（ASCO）的召开让市场关注到中国创新药企业在该领域长足且显著的进步。印巴5月初的军事冲突也在无形中让世人重新认知了中国军事隐藏极深却又强大的实力。
权益市场六月展望
科技进步或将持续成为市场关注焦点，同时消费也可能是政策关心经济的主要着力点。未来新公司、新技术、新产品或许会持续吸引市场目光，在这个总量稳定，局部细分增长的局面下，不断产生新的市场亮点。
8月12日是关税90天窗口期结束的日子，围绕这个时间点，市场可能会出现明显波动。
此外，证监会5月印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》会一定程度上在未来很长一段时间影响公募基金这个市场交易主体的行为。
我们认为，我们应该始终保持积极乐观的心态，在犹豫中找寻机遇，在彷徨中发现美好，因为在股市中，乐观者前行。
我们始终在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
债券市场五月回顾
5月份，资金面维持宽松，资金价格先下后上。受益于总量政策落地，资金利率水平较4月份下一台阶。全月DR007波动中枢由4月份1.73%逐步下行至1.60%。上半月，跨月过后资金价格转为宽松，DR007价格一度下行至1.49%。受益于资金宽松，存单类资产收益率快速下行，1年期限存单收益率由1.74%下行至1.66%。下半月，随着政府债发行加速，市场流动性边际收紧，资金价格上行，存单市场供给压力继续提升，存单收益率显著反弹至1.70%。
现券市场方面，总量政策落地后市场止盈压力提升。上半月，短债市场受益于短期资金宽松，市场方向更为一致，收益率下行幅度好于长债，国债10年同2年利差逐步由20BP走扩至30BP。中旬，国际贸易环境出现边际缓和，市场风险偏好抬升，长债市场收益率小幅上行。下旬，大行下调存款利率，市场反应较为平淡，机构申赎等微观数据加剧市场波动，侧面反应市场心态较为谨慎，等待市场进入新的政策博弈期。全月现券市场整体短债优于长债，信用债优于利率债。10年期国债收益率全月累计上行4BP,30年期国债收益率累计上行5BP。
债券市场六月展望
基本面方面，抢出口的逻辑有望延续至下半年，基本面数据受此影响市场分歧较大，难以形成合力推动市场。短期总量政策落地后，市场关注点或更聚焦于微观方向，长债方面，6月银行止盈诉求较为强烈，对市场形成一定抛压。短债方面，存单利率居高不下，6月份存单到期约4万亿，到期量创历史新高，存单发行再融资压力或延续至6月中下旬，建议逢高配置。
数据来源：Wind，截至2025.05.31。
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