大家好，我是赛道观察家，欢迎来到黄金解读栏目。一起直击黄金市场，深挖碎片信息背后的投资逻辑。

 一、黄金行情

1、国内沪金

看图说话，以黄金9999指数为例，年内涨幅25.63%。从行情来看，年初以来分两个阶段，其一是上涨趋势，指数从614涨到最高点达到834.60元。其二是区间震荡，从4.23大幅调整后，黄金就在700到800区间来回震荡。 

2、国际伦敦金

接着看图说话，以伦敦金为例，从走势来看，如出一辙。重点看，4月22日为什么和伦敦金以及黄金9999都大幅调整（两者时间差一天，是交易时间不同），主要原因是美村村长说，要降低对华关税，市场情绪回暖，黄金应声下跌。

二、溢价监控

1、伦敦金vs沪金

大家看图，拉长时间来看，60日和120日涨跌幅黄金9999和伦敦金涨跌幅比较接近的。但是短期来看，参考5日涨跌幅，指数涨跌幅出现偏差。结合上图的最大回撤，可以明显发现，沪金弹性很大，个人觉得是市场情绪的加成。行情好，跟风买入；行情差，跟风卖出。落实到投资，逻辑没有改变时候，情绪低迷买入，不仅可以避险情绪溢价，而且还得到情绪修正。

2、QDII基金的折溢价

截至今天最新的数据，有溢价也有折价，而且对比前段时间接近50%的溢价，现在溢价率在3%以内，算是比较正常的区间，说明市场情绪还是比较理想。

三、近期大事

1、中美再度谈判

上周末重磅消息，美村宣布，将和我们村今天在伦敦会面，沟通贸易协议。从两个角度来看，其一是美方人员，分别是财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔出席，豪华阵容说明对会议比较重视，不过参考上次日村沟通中，这三人沟通互相矛盾，甚至意见分歧。不过这次不仅有之前老问题，而且还涉及到新问题稀土（哈哈周报写过，近期飙升，恭喜上车的小伙伴），对黄金来看，目前看算是利空，不过最终要看本次的结果。

 2、央行持续增持

公布的数据显示，5月末黄金储备为7383万盎司，环比增加6万盎司，为央行连续7个月增持。关键是黄金占国际储备占比仅为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平，这方面有上行的区间。

3、降息预期增加

美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。是符合美联储降息的条件，而且美村村长持续喊话，“小非农”数据发布!!!“为时已晚”的鲍威尔现在必须降低利率。他真是难以置信!!!欧洲已经降息九次了! 降息预期升温，利率下行对黄金往往是利好。 

总的来说，黄金的逻辑，主要是避险属性、央行购金潮、地缘摩擦、美联储降息。其中对中美谈判对避险属性，短期是利空；央行购金潮和美联储，则是对黄金利多。

多空互相博弈，市场表现也是持续震荡，不过从战略角度来看，黄金整体逻辑并没有改变，保持原来的观点，“整体来看只要相关问题没有得到根本解决，环境的不确定性依然存在，黄金就依然值得关注”。 

以上就是本次黄金的全部分享内容。关于黄金，大家是否还有其他的见解，或者存在什么疑惑呢？欢迎大家积极留言，咱们一起在评论区交流探讨。

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