市场回顾：

过去一周债市小幅上涨，十年国债活跃券收益率先小幅震荡再下行。具体而言，上周二，端午假期白宫消息称本周中美可能直接进行通话，5月财新制造业PMI低于预期，当天十年国债活跃券上行0.5bp到1.676%。上周三，早间中证报文章称央行国债买卖操作有望适时重启，午后美方称与中方达成协议很难，债市情绪偏积极，当天十年国债活跃券下行0.6bp到1.67%。上周四，央行公告将于6月6日开展10000亿元3个月的买断式逆回购操作，该公告发布时间由月末提前至月初，以稳定跨季资金面预期；晚间中美领导人通话并约定尽快举行新一轮会谈，当天十年国债活跃券上行0.35bp到1.6735%。上周五，月初资金面持续延续均衡偏松，央行重启国债买卖的预期持续，当天十年国债活跃券下行1.95bp到1.654%。全周十年国债活跃券累计下行1.7bp。

资金面方面，跨月后资金季节性转松，DR001已经接近政策利率水平。上周DR001平均利率为1.43%，前值为1.47%；上周DR007平均利率为1.57%，前值为1.62%。上周有16026亿元逆回购到期；上周二至周五，央行分别开展了4545亿元、2149亿元、1265亿元和1350亿元逆回购投放操作；逆回购累计净回笼6717亿元，央行全周合计净回笼6717亿元。

后市观点：

我们认为随着国内经济高频数据逐步走弱以及宁波港美西航线运价见顶回落，债市将逐步加大对经济基本面的交易。本周中美谈判将涉及稀土管制、双方领导人会面以及对等关税。从印度与美国未能按时达成协议来看，中美迅速达成协议难度较高。由于总量货币政策较为稳定,芬太尼关税有可能下调，预计未来债券市场仍然处于区间震荡状态。

$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰聚瑞纯债债券C(OTCFUND|016538)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$

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（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）