大家好，上周的市场整体表现还是不错的，主线是中美领导人的通话。在这条主线的带动下，市场表现出了比较高的风险偏好，各大指数都有一定的反弹，量能也从周一开始逐步抬升，到周四拉到了1.3万亿左右。
从结构上看，微盘股指数还带动整个小微盘风格表现的比较强势，万得微盘股指数创了历史的新高。创业板指数上周也是表现比较强，带动了一批机构票的回暖，所以上周机构重仓的行业比如通信、有色、电子，排名都比较靠前。相对来说，红利类的指数表现比较靠后一些。全球股市也类似，风险偏好维持在一个比较高的水平，也跟中美领导人的对话有关。
美国这边上周公布了一些比较重要的经济数据，周三的就业数据是大幅不及预期的，但并没有对美股形成非常严重的打击，当晚纳斯达克指数还是小幅上涨的。周五公布的非农数据是超预期的，公布以后美股大涨，纳斯达克涨了超过一个点，所以美股呈现的是该跌的时候它小涨，该涨的时候它大涨，这也说明美股现在风险偏好比较高。
这段时间我们也看到，全球股市表现不错的这个期间，黄金仍然维持着震荡上行的走势，并没有受到太强的压制。黄金行情的一个大背景，就是去美元化，这个长逻辑还是没有变化的。
宏观重要事件副总理访英与关税事件
我们先简单说一下宏观上重要的事件，就是中美领导人的通话，周末传出来的新的消息，咱们副总理本周会对英国有一个访问，同时会和美国进行一个中美经贸磋商机制的首次会议，也就是新一轮的经贸磋商启动。相比之前5月份瑞士的那次会议，这次会议持续的时间可能会更长，磋商会变得更加全面。
我们判断，之前芬太尼20%的关税应该有比较大的概率降低10个点，甚至20个点全部取消，然后达成更全面的协议的概率也有所上升，所以这个中美领导人的对话还是略超市场预期的。
大家原先没有预料到通话这么快会发生，通话结果也算是中性偏暖一些。所以中美关系的大基调还是稳住了，后面领导人互访也可以期待，总体上来看就是中美关系得到了一定程度的缓和。年内关税下调的概率大于继续恶化的概率，一定程度上可以减轻国内宏观的压力，对权益类资产是一个偏利多的方向。
同时中美关系缓和，对美国来说也是有一些好处的，一定程度上降低了美国经济衰退的预期。看一下美国的经济数据，就业数据、服务业PMI数据都是偏弱的，首次申请失业救济的人数也是偏弱的，一系列数据引发了一些担忧，就是美国的经济降温。
当时美债利率也是有一定的下行，但是到周五公布的非农就业数据，就是大家最关注的这个数据，它是略超预期的，然后包括工资增速也是超预期的。所以我们说美国经济衰退的担忧一定程度上得到了缓解，再加上中美关系的预期在改善，所以这方面大家的担心可能会有一些下降，所以美债利率又回升到了4.5以上，美股整体上涨。对美国经济我们整体判断它还是在一个放缓的过程当中，但它是渐进式的放缓，而不是阶梯式、悬崖式的急速的下行，总体来看还是相对比较稳定。
从特朗普上任以来，美国的政策前期出现的是高度的不确定性，导致大家对美国经济的预期出现比较大的波动。那现在看来，其实大家一直在流传特朗普交易，就是说每次他都是恐吓一下，然后会缩回去，最后落地的政策表现的还是相对更务实一些的，包括关税，包括他对国内财政的整顿。
从长期来看，我们觉得对他想实现MAGA的理想可能是不利的，但是对于短期内帮助美国经济维持一定的韧性还是相对比较有利的。所以我们整体对美国经济的判断是，中期它的压力还是存在，债务问题没有完全得到解决，但是短期内还是表现出了一定的韧性。
本周重要宏观事件中长期美债拍卖
那么回到本周的判断，宏观层面我觉得最重要的一个事件就是美债的拍卖情况，本周会有一些中长期限的美债拍卖，之前大家一直担心美债拍卖可能会需求不足，从一级市场传导到二级市场，然后可能出现比较极端的情况，就是美债市场的走弱带崩了汇率和股票，再次出现股债汇会的三杀，这种风险我觉得也没有完全解除。
现在又出现了一个新的变量，就是稳定币，稳定币需要去持有一定量的美债作为它的价值锚，那它成为了美债的一个比较大的新买家，可能会在一定程度上缓解美债需求的不足，短期内救美债一把。
当然我觉得就是长期的问题还是没有解决，但是短期如果稳定币的需求大，包括我们看到美国第二大的稳定币公司circle在美股上市，上周也引起了很多的关注，股价表现也非常强势，所以有可能它在一定程度上会把我们之前对美债的担忧稍微缓解一些。
A股看好科技反弹
A股这个层面，我们觉得整体指数的话还是比较难突破震荡区间的上沿，在这个位置，我们暂时还没有看到特别有力的触发因素让它形成有效的突破。但结构上我们觉得还是值得关注的，就是科技的反弹。
我们觉得6月份科技出现一波比较明显的反弹的概率还是比较大的。因为在A股涨多了就是原罪，低位就是王道。科技经过了两三个月的调整，又回到了偏低位的位置，拥挤度也回到了一个相对比较低的位置。前几天科技上涨之前，板块都是处于震荡箱体的下沿位置，性价比是比较高的。
TMT资金的注意力，前一段时间明显的转向了新消费和创新药，周四我在陆家嘴参加策略会，感受还是非常明显的，创新药和新消费那边火热，AI机器人这边的冷清，形成了比较鲜明的对比。当电子群里面都在讨论创新药的时候，我们觉得可能科技到了一个偏底部的位置，创新药和新消费在加速上涨的这种趋势当中，它当然可能会有最后一段比较猛烈的上行趋势，但是它一旦结束的话，也有可能会有比较明显的回落。
科技产业的几大利好
科技，或者说AI产业，我们觉得还是有一些利好的。英伟达股价持续上涨带动海外算力链最近这段时间表现，已经比较明显了。这个我们之前也交流过，它是有产业逻辑的支撑的，就是海外巨头在AI的应用当中，它的token数是在成倍的增长的，这是一个客观的事实，虽然没有大家期待的非常夺人眼球的爆款，但是这种润物细无声的方式，AI渗透率的提升还是在发生的。
第二点就是刚刚说到了资金流动的效应，当创新药和新消费达到了比较高的拥挤度和估值水位相对比较高位的状态下，之前流动到创新药和新消费当中的资金，有可能会回流到科技。
第三点是中美领导人的通话以后，对中美关系有一定改善的预期，这种预期对科技板块里大部分的方向还是比较友好的，包括一些原先在出口链占比较高的公司，也包括因为H20的断供，咱们这边的数据中心的建设大家担心会受到一定的影响；包括互联网巨头的资本开支。如果说后面英伟达这边能有新版本的芯片供应，这方面的担心也会有所缓解。
6月份苹果有发布会，苹果的新机，包括AI眼镜都会有一些新品的发布，这块市场预期已经达到比较低的水平，如果说出现一些超预期的情况，会有不错的机会。整体我们觉得科技是可以提前去布局的。
另外一块就是机器人，机器人跟整个大科技的属性是比较一致的，如果说科技有比较大的机会，我们觉得机器人应该也会有比较强的反弹，当科技成为主线时候，它是急先锋。机器人这边也冷清有一段时间了，我们觉得也可以开始逐步布局。
发车计划
我们这边科技是有比较明确的发车计划的，一旦哪天科技出现了一定程度的调整，我们就会马上发车。如果没有调整，大家也可以耐心的再稍微等待一下。
像消费的组合，我们觉得现在这个阶段可以稍微等一下，因为前一段时间确实比较火热，我们觉得就是可能会有阶段性的退潮，产生一定时间的震荡，但是对新消费的趋势，我们中期还是看好的，所以当消费如果能稍微的回落震荡，消化一下涨幅以后，我们也会找一个更合适的时机去发车。
同步一下我的实盘发车计划
# 最近一次发车时间：4月30日
# 发车数量：1车
# 跟投：5000元
# 发车组合： $万家非凡新质驱动$
# 组合行业配置思路如下：
Tier 1：政策与产业趋势共振，产业发展较成熟，有成建制的投资标的，如AI算力与应用、创新药、半导体国产化、新能源、高端制造等
Tier 2：产业处于较早期阶段，但具备确定性或空间巨大，开始形成产业链，如低空经济、人形机器人、商业航天等
Tier 3：处于偏概念阶段，市场以主题投资为主，如量子技术
# 整体发车规划：
我们将综合考量股债性价比、A股的估值周期，以及技术面的短期偏离度等定量指标，与定性研判相结合，采用每周不定期发车模式，分批投入，在1-3年左右时间内完成一轮200车发车计划，带大家一起分享中国经济长期发展的成果。
具体发车规划如下：
播种区：恐慌时更兴奋，把握“天时”，更多地撒种子（每周发2车，买入权益类组合）
耕作区：努力耕耘，在平淡中积累超额收益（每周发1车，买入权益类组合）
收获区：分批兑现，为下一次播种留出种子（不发车或止盈，转入货币、固收类组合）
大家可以点击一下这里的链接 $万家非凡新质驱动$ ，然后【订阅】一下我们的发车提醒，每次发车都能收到短信提醒。
最后，感谢各位基友的支持，我们再接再厉，争取多给大家输出有价值、接地气的观点。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据。万家基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则提供基金投资顾问服务，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。组合历史业绩不代表未来。万家基金提醒投资者接受基金投资顾问服务遵循“买者自负”原则，投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要做出投资决策，投顾账户的投资风险由投资者自行承担。为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金组合策略的风险特征与单只基金的风险特征存在差异。投资需谨慎。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
#马斯克怒斥特朗普！特斯拉股价怎么走?##“稳定币第一股”股价暴涨！影响几何？##新型电力系统建设第一批试点工作开展##工信部部署AI赋能工业革命！利好算力？##BD交易狂飙！中国创新药席卷全球#
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$ $广发价值核心混合C(OTCFUND|010378)$ $景顺长城研究精选股票C(OTCFUND|018998)$ $天弘中证科创创业50ETF联接C(OTCFUND|012895)$ $中银创新医疗混合C(OTCFUND|010500)$ $平安医疗健康混合C(OTCFUND|020137)$ $银华集成电路混合C(OTCFUND|013841)$ $永赢半导体产业智选混合发起C(OTCFUND|015968)$
