各位投资者朋友大家好，我是国投瑞银基金经理王侃。

近期债市多空博弈比较激烈，一直处于震荡状态，我也来说说的我的看法，希望对各位投资者朋友有所帮助。

债市利多因素：

一、资金面宽松。“适度宽松”的货币政策基调奠定了较好的流动性环境，5月央行降准降息落地，MLF也进行了超额续作，近期银行间资金利率持续维持在低位。

二、内需复苏偏弱。近日统计局公布的5月的制造业PMI为49.5，虽环比小幅上升但仍处于荣枯线以下，并呈现供强需弱情况；服务业PMI为50.3，也低于历史同期水平；地产数据也依旧走弱。

三、外需不确定性高。中美贸易摩擦当前处于90天关税暂缓期，但博弈继续，最终谈判结果依旧存在较高不确定性。

债市利空因素：

一、股债跷跷板。由于国内稳定资本市场政策明确底线以及关税政策的缓和，提升了市场风险偏好，导致股债跷跷板效应发生。

二、债券供给扰动。五月为二季度政府债供给高峰，对债市造成一定影响。

三、政策利好阶段性出尽。降准降息落地，降息后进一步宽松预期减弱。

往后看，在季末流动性收敛、银行4万亿同业存单到期，以及政府债供应的多重因素影响下，债市震荡格局或仍将延续，但当前10年期国债利率阶接近1.70%，与政策利率（7天逆回购利率）的利差已接近30bp，具备一定的配置性价比，后续可重点关注央行最新货币市场操作、关税谈判进展及经济基本面数据，把握调整后的布局机会。

  $国投瑞银中高等级债券A(OTCFUND|000069)$$国投瑞银中高等级债券C(OTCFUND|000070)$$国投瑞银恒誉90天持有期中短债A(OTCFUND|013974)$$国投瑞银恒誉90天持有期中短债C(OTCFUND|013975)$$国投瑞银恒睿添利债券A(OTCFUND|019398)$$国投瑞银恒睿添利债券C(OTCFUND|019399)$

（以上内容仅用于说明基金经理当前理念，相关观点具有时效性，可能随着市场的变化而更改，非投资建议，不属于对产品投资收益或本金安全的保证。）