大家好，我是阿热。

昨晚美股三大指数再度上涨，纳指创近三个月来收盘价新高，黄金再度反弹。

现在市场的不确定性主要集中在关税风险和经济基本面上。

昨晚特没谱表示正式将进口钢铝关税提高至50%，于北京时间6月4日中午12:01起生效（对从英国进口的钢铝关税则继续维持在25%）。

现在局面就是，老美利用各种方法进行威慑、急于达成贸易协议。尽管特总一直表示有很多协议等待签署，但是实际公布的只有大英以及咱们（而且还是仅部分达成协议），之前预期的和印度、韩国这些按理来说比较好谈的国家都没有进展。

随着关税延缓期逐渐接近，老美估计比谁都急，目前股市对这种风险不确定性敏感度较低，对于黄金市场会更具有支撑性，如果特总继续采取激进措施恐吓对手，将继续利空美元，利好黄金。

……

近期机构又开始发表对美股的看法。比如汇丰就提到，纵使利空频传，美股任何回调都会很短暂（要注意的是，近期短暂回调基本都是TACO交易引起的）。

给出的理由主要是单边做多和系统性投资者参与度偏低，且关税扩大等尾部风险持续存在，抑制了乐观情绪，让市场维持轻仓，不会引发大规模抛售。另一个好消息是，基本面情况可能没有市场担心的那么差。

总结来说，虽然市场的言论风险仍在担心下行风险，但美股目前持仓和情绪动态有助于缓冲近期调整。

顺带聊一下黄金，经过昨天一天的下跌后再度反弹。撇开关税聊聊其他因素：ew 之间的谈判估计是很难达成实质性成果了（毕竟刚被偷家）；美伊谈判也进展艰难。以上情况都是持续存在的利好，虽然黄金没办法大幅上行，但这些消息为黄金下跌提供了支撑。

……

经济基本面上，原本市场认为关税对经济的影响很大，但昨晚公布的 JOLTs职位空缺人数表现超预期。市场预期710万人，前值719.2万人，实际公布739.1万人。说明即使有关税冲击，经济体内用人的需求依然强劲，是一个乐观的信号，反映经济依然还有增长动力，这验证了美联储对劳动力市场依然稳健的看法。

不过其实JOLTS的数据挺任性的，月月变，动不动就来个50万上下浮动，所以相比短期波动，趋势也需要多关注。图表显示，空缺岗位整体还是处于降温趋势当中。

美联储最为关注的指标——空缺岗位和失业人口之比，稳定维持在1.03。

总体来说，这份报告没太多的信息增量，美国劳动力市场在一个降温趋势当中，但是韧性足，没有太大危险。不过，这也就意味着这对于美联储来说，不会对利率政策有太大的指引作用。

数据公布后纳指一路走高，美国10年期国债收益率大幅攀升（美联储又可以强调保持耐心了）。

今晚还有 ADP 就业数据、标普全球服务业 PMI 终值、ISM 非制造业 PMI 数据要公布

从目前的市场预期值看数据还是不错的，如果最终公布数据依然给力，将继续对美股形成支撑。

5月的经济数据如果良好，在一定程度上可缓解市场对关税冲击的担忧。但美联储可能就要等到6月数据，再考虑是否降息。

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