— A股 —
6月4日，A股三大股指集体收涨。盘面上，创新药板块爆发，啤酒概念批量涨停，美容护理板块走高，物流板块普跌，机场航运板块跌幅居前。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股近4000只。沪深两市成交额达到1.15万亿，较昨日放量116亿。
截止收盘，沪指涨0.42%，报3376.20点；深成指涨0.87%，报10144.58点；创指涨1.11%，报2024.93点。
板块上，休闲用品、日用化工、餐饮旅游等板块涨幅居前，航运、电力、军工等板块跌幅居前。
今日沪深两市延续反弹，指数再度高开高走。板块轮动下结构性机会呈现，隔夜芯片龙头股表现强势，带动科技赛道表现活跃。政策层面上，陆家嘴论坛等重要会议的政策预期持续托底市场风险偏好。但值得注意的是，当前市场量能仍是制约因素，指数进一步上行仍需两市成交量的支撑。此外，外部环境不确定性仍存，后续仍需关注6月中旬美联储议息会议、7 月中美关税谈判窗口期的结果。
随着中美关税谈判取得一定实质性进展，外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，市场风险偏好有望回升。部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
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— 港股 —
6月4日，港股三大指数延续反弹。盘面上，核电股、医药股大涨，消费股表现强劲。截至收盘，恒生指数收盘涨0.6%报23654.03点，恒生科技指数涨0.57%，恒生中国企业指数涨0.67%。全日市场成交额2127亿港元。南向资金净买入额35.16亿港元。
板块上，消费、医药、煤炭等板块涨幅居前，房地产、电信、交通等板块跌幅居前。
隔夜美股集体收涨，在此刺激下港股三大指数延续昨日上涨行情，市场情绪平稳向好。海外关税政策的反复和不确定性使得企业难以制定长期战略，欧盟等国采取的反制措施或引发连锁反应。往后看，仍需关注产业链重构及关税政策博弈对港股的影响。
当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复。虽然未来关税问题不排除依然有反复，美债利率高企、美股压力等都可能扰动市场短期表现，但港股风险溢价和经济的尾部风险都明显减缓，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
— 债市 —
6月4日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%报119.570元，10年期主力合约涨0.09%报108.765元，5年期主力合约涨0.07%报106.035元，2年期主力合约涨0.04%报102.396元。
公开市场方面，央行公告称，6月4日以固定利率、数量招标方式开展了2149亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2149亿元，中标量2149亿元。Wind数据显示，当日2155亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.2BP报1.408%；7天期上行2.8BP报1.543%；14天期下行0.3BP报1.576%；1个月期持平报1.62%。
今日国债期货集体上扬，银行间主要利率债收益率纷纷下行，跨月后债市资金面持续宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅下行。相对于短期资金利率的低位运行，存单利率依然高企，考虑到6月到期量巨大，其利率暂时仍难回落，继续关注央行后续中长期流动性的投放动向。
数据来源：Wind，截至2025年6月3日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
