宏观利率

5月EPMI（中国战略性新兴产业采购经理指数）和BCI（大宗商品供需指数）呈现小幅修复特征，PMI（采购经理人指数）预计有小幅反弹、具体幅度待观察，5月的出口增速有概率较4月略有回落。美国贸易法庭裁决反复，总体上来看，特朗普的关税工具箱相对丰富，类似情况引发的调整空间可视作机会。

货币市场

当前关税谈判结果仍在缓冲期，经济基本面仍维持弱复苏态势，货币政策的观察窗口期有所延长，判断下一次货币政策宽松的博弈窗口在Q3及以后。

若后续出现新增利多信息，如央行重启国债买卖投放低成本中长期流动性、银行负债端压力有所缓解、央行态度缓和而资金利率在当前基础上有进一步下行等，配置力量将有显著增强，将对存单利率形成利好。但在此之前预计债市的增量交易因子缺失，存单收益率或维持震荡。

——创金合信固定收益团队

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