摘要：权益市场预期短期窄幅震荡，关注长期配置价值；债市整体以低位震荡为主，短端配置，长端逢调整可关注。

【热点事件】

国家统计局公布数据显示，5月份制造业PMI为49.5%，仍处于收缩区间，但较上月上升0.5个百分点，景气水平出现小幅改善。非制造业商务活动指数50.3%，前值为50.4%，非制造业景气度延续扩张。综合PMI产出指数50.4%，前值为50.2%，仍处于扩张区间。

【事件点评】

1、关税缓和带动生产分项重回扩张区间，外需提振强于内需；

2、非制造业延续扩张态势，服务业在节假日加持下需求释放。

【影响及展望】

1、中美关税 “破冰”稀释出口风险，制造业生产端的提振强于需求端

5月关税缓和一定程度提振了4月份明显被压制的制造业景气度，但生产端的恢复强于需求端，内外需均阶段性处于收缩区间，未来经济基本面的企稳或仍需要稳增长政策加码；

2、权益市场短期预计窄幅震荡，以长期配置价值为主

阶段性关税政策的边际缓和为基本面承压状况带来短期缓冲空间，但中长期不确定性仍显著，出口承压。权益市场预期短期窄幅震荡，关注长期配置价值；

3、债市短期上下空间均有限，预计以低位震荡为主

债市在降息降准落地叠加关税缓和后，短期无明显下行动力，但暂时不存在上行风险。因此整体以低位震荡为主，短端配置，长端逢调整可关注。

以上观点来源于：创金合信宏观策略配置部

$创金合信中证同业存单AAA指数7天持有(OTCFUND|015960)$

$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$

$创金合信港股通量化股票C(OTCFUND|007357)$

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