大家好，我是永赢黄金股ETF及其联接基金的基金经理刘庭宇。
端午假期国际金价重启上涨趋势，COMEX黄金突破3400美元/盎司，伦敦现货黄金同样大涨2.5%突破3370美元/盎司。黄金股也持续呈现出金价放大器的效果。
复盘本轮金价上涨的原因，一方面是避险情绪的再次升温：5月31日美国提高钢铁和铝的关税且欧盟表示将采取反制措施，俄乌冲突再次升级推升地缘风险；另一方面，最新公布的美国5月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI终值均低于预期，关税冲突带给经济的负面冲击开始显现，美元大幅走弱。
展望后市，“大美丽法案”（One Big Beautiful Bill Act）若顺利通过，大幅减税带来的财政赤字上行将不可避免，提高债务上限将进一步削弱美元和美债信用，对黄金则形成长期利好支撑。
正如我们前期所说，之前特朗普关税暂时受阻事件，对市场短期情绪影响或大于实质。市场波动带来的短期回调反而使得投资价值进一步突出。相比于黄金资产，黄金股的投资性价比或更高。从财务数据看，黄金股上市公司一季报业绩亮眼，净利润增速较高且超出市场预期。往后看，随着金价中枢上移和金矿公司的持续扩产，企业业绩有望持续高增；而指数成分股中也包含黄金珠宝商等领域的公司，正在迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，同样具备较好的成长空间。从股价和估值的角度来看，当前主要黄金股市盈率仍处于历史中枢下方，金价中枢上行背景下或迎来系统性的估值提升。
投资者或可持续关注黄金股及黄金资产，把握黄金产业从“周期”向“成长”切换的历史机遇。
$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|020411)$
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