大家好，我是阿热。
先顺着昨天的文章里说的定投美债额度上调的事情接着说。今天刚看到指数猫老师发了一篇深度梳理《额度放开了，再选一遍美债基金~ 》，读完受益匪浅，之前我们也一直想研究一下不同美元债基的久期差别，但是一直没来得及详细搞，这篇文章确实梳理得很清楚。一图流的话，文章开头的这张图就是很好的总结，复制过来在这里放一下，详细的可以看指数猫老师的原文。
策略上，求稳的话应该以中短债为主，追求高风险偏好的话以长债为主。产品的收益特点上来看，短债和长债完全是两个不同物种，这和买中债是同一个道理，而且众所周知美债的波动比中债要大得多。
从图上看，久期最短的就是易方达中短期美元债，久期最长的就是工银全球美元债和长信全球美元债。另外摩根海外稳健配置虽然目前持仓以美债为主，但是实际产品定位是偏债混合，基准里也有20%的股票指数，所以这里还是不把它当作美债基金来看待。
易方达和工银的两只美元债基我们是一直在定投的，目前易方达的日额度已经放宽到1000，工银的仍然在100，由于额度的原因，今天也加仓了长信全球债券。
对于个人投资者来说，如果诚心想买，每天1000的定投多投几天可能也差不多能买够仓位了，除非是资金量很大且想要满仓美债（我们不推荐把美债仓位打得很重，作为配置的一部分可能10-20%就差不多了）。
如果真的资金量特别大，并且想买美元中短债的话，也可以考虑中间对应3年期美债ETF的国富和中银两只产品。如果资金量大还想买长久期美债的话那就只能老老实实定投长信了。
我们后续在美债的仓位应该会以易方达、工银、长信为主。操作上短久期美债可以持有，长久期可能需要适当波段操作。久期比较居中的产品以我们的视角看暂时有点鸡肋，如果额度上有变化另说。
昨晚看似行情不咋地，美股临近尾盘有个小幅急跌，因为传美国商务部向铿腾电子、新思科技、西门子EDA等公司发函，要求立即停止向中国客户提供EDA软件服务。但盘后美股突传两大利好，直接推动纳指涨超2%。
第一件事是，英伟达财报整体超预期。第一财季整体营收440.62亿美元，超过市场预期的433.09亿美元。
H20过度计提了，实际相关产品出口产生了45亿美元的费用，比之前公告的缩减了10亿美元。CFO也提到，计提比之前预期的少是因为某些材料可以重新利用。
关于第二财季的业绩指引，在营收方面是450亿美元，同比增长50%，略低于预期的455亿美元。这部分考虑到了出口限制、预计 H20在第二财季销售减少80亿美元。不过反过来想，如果未来实际销售减少幅度不到80亿美元，对下个财季来说也是超额收益。
关于毛利率方面，下季度预期毛利率(GAAP)为71.8%，重新回到72%附近，说明英伟达在本季度基本完成了对H20的存货减计。而且在第二财季，最尖端的 Blackwell 芯片 Blackwell Ultra 将开始出货，GB300也将开始投产，毛利率也会继续回升。
这次业绩会，老黄讲了四大利好：1、推理需求旺盛，英伟达加大对推理芯片的投入；2、特总取消ai扩散法令；3、企业端agent ai发挥积极作用，效果比通用大模型好；4、工业制造业热衷于本土修建ai工厂。归根结底一句话，人工智能时代已经到来。
另外，老黄再次强调中国市场的重要性，表示咱们市场是全世界最大的 AI 市场之一，不会轻易放弃。同时也强调了美国制造，说美国永远是英伟达最大市场（迫真端水大师）。
总体来说，H20事件对英伟达产生的是短期影响，且特总的中东之行为英伟达带来可以弥补市场缺失的订单（尤其是对高端芯片的订单），另外，按老黄的口径来看，英伟达后期仍有机会针对中国市场定制相应产品。业绩不错、指引也不错，未来仍有盼头，于是业绩
公布后英伟达股价大涨超5%。
第二件事是，美贸易法庭叫停了特总的独立日关税，也就是那10%。主要观点是，特总利用国家紧急状态实施的关税政策超过了总统权限，政策将不具备法律效应。
关税闹剧目前看短期内基本结束，这个事情对情绪上影响肯定是利多的，但是也不能太过乐观，特总肯定不会乖乖接受，目前已知的行动是立刻提出上诉，不过据说需要至少6个月时间才有结果。
美股目前各种风险正在慢慢消散。关税风险即使不会因为法庭裁决消散，也会因为谈判推进逐渐减轻。企业基本面方面，英伟达的财报已经很强了，基本代表了 AI 还会是未来很长一段时间的主线。
美联储降息方面现在还有点疑虑。
根据昨晚公布的美联储5月议息会议纪要来看，美联储官员大多表示担心关税的影响，还是强调希望继续观察关税对经济的影响，然后再做出利率决议。
首先，美联储认为“通胀、就业”两个目标面临的风险都在上升。以前的文章中我们也提到过，以往美联储的政策选择是为了追求更好的结果，但现在是为了避免最坏的结果。
另外，几乎所有委员都担心通胀比预期顽固，美联储的降息预期又延后了。
第三点，下调2025年与2026年经济增长预期，认为劳动力市场将“显著走弱”，失业率将持续攀升，2025年通胀大概率重新走高（其实就是在描述滞胀的图景）。
还有一点是，美联储在以往的“通胀-就业”框架之外，将“金融市场稳定”纳入政策考量范畴。
总之，美联储的确处在困境，美联储传声筒Nick就说，这份纪要说白了就是美联储害怕滞胀。明晚公布的四月核心 PCE 指数将非常重要，将揭示关税对通胀的最新影响如何，目前市场预期通胀增速同比持平。
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$易方达中短期美元债(QDII)A人民币(OTCFUND|007360)$$易方达中短期美元债(QDII)C人民币(OTCFUND|007361)$$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$$长信全球债券人民币(OTCFUND|004998)$$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$
$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)(OTCFUND|161130)$$南方纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|016452)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$永赢先进制造智选混合发起A(OTCFUND|018124)$$鹏华碳中和主题混合A(OTCFUND|016530)$
