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过去一周国内外市场呈现多空交织格局。国内方面，央行、金融监管总局和证监会协同发力支持首都金融建设，LPR迎来年内首降带动存款利率下调潮，4月经济数据展现韧性。海外市场受特朗普政策冲击明显，其对欧盟加征关税威胁引发全球贸易紧张，穆迪下调美国主权评级触发股债汇三杀，避险资产黄金重获青睐。从指数表现来看，过去一周A股市场整体震荡回调，大盘价值风格表现相对占优，小盘成长表现相对平淡。从板块来看，医疗保健、可选消费、能源板块涨幅靠前，信息技术、房地产、日常消费板块跌幅靠前。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡上行，

沪深300成长收益0.24%

沪深300价值收益0.13%

中证1000收益-1.22%

沪深300收益-0.18%

国证2000收益-1.41%

从板块来看，医疗保健、可选消费、能源涨幅靠前（数据来源于wind） 

1、市场回顾

海外宏观方面，美国总统特朗普威胁称，将自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，因为欧盟在贸易方面“很难打交道”。特朗普表示，他目前无意寻求与欧盟达成协议，如果欧盟想在美国建厂，他可以考虑推迟。特朗普还针对三星电子、苹果等所有手机制造商发出警告，称其不在美国制造的产品将被征收25%的关税。美国财长贝森特称，大多数美国的贸易伙伴都在“非常真诚地进行谈判”，但欧盟是“例外”。

国内方面，4月我国经济顶住压力稳定增长。国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%。数据还显示，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点。央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席首都金融工作座谈会。潘功胜在会上表示，央行将支持北京打造科技金融发展高地，推动北京人民币国际化继续走在全国前列。我国最新一期LPR迎来年内首降：1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下调10个基点。国有六大行及部分股份行同步下调存款利率，其中一年期定存利率首次跌破1%，部分大额存单利率降幅达35个基点。

2、后市观点

央行积极落地5月推出的一揽子金融政策，进一步加大金融对实体经济的支持力度，同时有望为资本市场带来资金配置活水；各地方纷纷因地制宜出台具体提振消费行动方案，消费活力有望进一步激发。美国减税法案导致“股债汇三杀”，市场对于美国财政可持续性的担忧进一步升温，美国信用受损，人民币资产可能中期受益。

从产品配置层面，主要把握以下三条思路：一是安全边际较高的资产。外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500ETF的阶段性配置机会。二是A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会，近期全球地缘冲突的升级或对军工板块行情构成支撑。对应推荐国证航空航天ETF的配置机会。三是港股创新药的投资机会，受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速，随着国产创新药出海加速以及国内外商业化进程的推进，创新药板块未来可期。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$