今日（5.19）恒科探底回升，早盘一度跌超2%，后续在盘中有所回升！（数据来源：choice）
消息面上，5月16日盘后，恒生指数公司公布了其定期的一季度指数调整结果：恒生科技指数将纳入某国产新能源汽车龙头，纳入权重为8%；某网文龙头被剔除，剔除前权重为0.49%。成分股维持在30只不变。此外，恒生指数侧：此次调整纳入某家电龙头与某快递龙头，纳入权重分别为0.33%与0.44%，调整后成分股数量增至85只。恒生国企：此次无纳入剔除，成分股数量维持50只不变。相关调整将在6月6日（星期五）收市后正式生效，并于6月9日（星期一）开市起实施。
公司动向方面，某智能终端龙头的战略新品发布会将于5月22日晚7点开幕。此次重磅新品种类多元，包括手机SoC芯片玄戒o1，手机15SPro，平板7Ultra，首款SUV——YU7等。其中，该公司自研芯片和新车YU7是外界普遍关注的焦点。
此外，此前市场普遍预期小米芯片为4nm水平，日前雷军表示，小米自研设计的手机SoC芯片为3nm制程，追平国际最先进设计水平。小米盘中持续拉升，截至5月19日发稿，小米集团盘中涨近2%。
据券商中国报道，某全球科技巨头与国内电商巨头的AI合作计划在过去数个月以来受到美方调查。此外，上周五穆迪评级将美主权信用评级从Aaa下调一级至Aa1，理由是弥补预算赤字的挑战越来越大，而且在高利率环境下债务再融资成本不断上升。这一消息导致今天亚太股市和美股期指跳水。
【业绩报密集披露！科技巨头一季报传递哪些信号？】
截至5月18日，恒生科技指数30只成分股中，已有10只公布2025年一季度业绩，其中8只净利润同比正增长。
数据来源：choice，仅为成份股业绩展示，不代表任何投资建议
近期，某互联网巨头和某电商巨头的财报显示，资本开支出现了一定程度的波动。中信建投证券认为，两个公司的财报显示，当前仍处于AI基础设施的投资期，尽管季度间资本开支或有波动，但整体仍保持较高的投资强度。
从AI的商业变现来看，当前AI投资带来的回报：一是拉动自身业务增长，AI能力已经对该互联网巨头的广告与游戏等业务产生了实质性贡献。二是向其他B端客户赋能，该电商巨头AI相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长，在互联网、零售、制造业和文化传媒等垂直领域获得广泛应用。在一定程度上已经实现了AI投入促进增长，增长反哺AI发展的正循环。
（来源：中信建投20250518《通信行业动态：AI投入初见成效，持续关注三大投资方向》）
【中金评港股：市场走到哪一步了？】
中金认为，港股情绪已修复至去年10月高点。此次关税调降对中美市场情绪和基本面起到明显缓和作用，市场情绪迅速修复。从关税超预期抬升，到关税超预期调降，市场涨跌始终受情绪主导。当前情绪已基本修复，恒生指数的风险溢价降至6.1%，甚至低于“对等关税”前的6.4%，这一水平已经与去年10月市场高点对应的水平相当。
此外，AH溢价也回到了135%（前期低点为130%左右），为近5年均值以下1倍标准差；卖空成交占比（13.2%）和相对强弱指数RSI（59.8）则处于平均水平。因此，在计入了较强的预期后，市场短期内或难以在情绪层面找到更多支撑，后续行情取决于能否在关税、宏观整体和个股基本面上找到更多支撑，而这些恰恰短期都不明显。
港股投资策略上，中金再次强调“低迷时积极介入、亢奋时适度获利”。如果因为资金调仓、谈判进展、金融限制、个股与整体基本面等因素出现回撤和波动，可以提供一个在更低成本介入的机会。同时，抓准结构性方向主线，互联网科技成长与分红轮动依然是一个整体策略。
对于恒指点位，据中金测算：
1）若市场情绪修复至关税影响前，盈利不下修但也暂时没有科技板块的提振，恒指重回23,000-24,000点。若进一步乐观，假设情绪修复至2021年初高点时水平（意味着关税有明显进展、且科技叙事再度强化），盈利兑现4-5%增长（政策对冲+科技盈利部分兑现），对应恒生指数25,000-26,000点左右；
2）若市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦高点，对应7.7%的风险溢价，不考虑盈利下修影响，对应恒指21,500点左右；
3）市场情绪维持7.7%的风险溢价，盈利增速降至零增长（关税谈判不畅，且国内政策发力不及时），对应恒指20,500点左右。
（来源：中金公司20250519《市场走到哪一步了？》）
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