— A股 —
5月14日，指数午后集体走强，沪指重回3400点。盘面上，大金融概念午后爆发，港口航运板块持续强势，稀土永磁板块活跃，光伏设备板块持续调整，军工股集体回调，人形机器人板块冲高回落。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2800只。沪深两市成交额达到13167亿，较昨日小幅放量252亿。
截止收盘，沪指涨0.86%，报3403.95点；深成指涨0.64%，报10354.22点；创指涨1.01%，报2083.14点。
板块上，保险、海运、券商等板块涨幅居前，军工、汽车、餐饮旅游等板块跌幅居前。
今日A股三大指数集体收涨，盘面上大金融等权重板块发力，沪指站上3400点整数关口。当前海外关税政策的转机、国内政策的支撑都是市场重新加速上行的关键因素，有望带动风险偏好持续回暖。但需注意的是，今日市场的大小盘分化明显，后续是否有足够的增量资金仍是需要关注的重点，若资金呈现存量博弈，题材间的快速轮动或仍是市场主旋律。
AI应用的加速落地使得AI端侧领域标的有望迎来业绩的继续上行。由于外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，A股市场已经相对修复到关税战前夕的水平。高层在重要会议结束后，加速财政、货币刺激政策落地的举措，也为国内经济基本面进行了托底，后续市场有望在震荡中上行。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
5月14日，港股三大指数高开高走。盘面上，保险股、中资券商股集体上涨，金融股表现强势。截至收盘，恒生指数收涨2.3%报23640.65点，恒生科技指数涨2.13%，恒生中国企业指数涨2.47%。全日大市成交额2228亿港元。南向资金净买入额67.07亿港元。
板块上，传媒、非银金融、汽车等板块涨幅居前，国防军工、房地产、医疗设备等板块跌幅居前。
今日港股三大指数全天呈现震荡上涨行情。外围方面，美国通胀意外降温，美国4月CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，市场对于美联储降息的预期升温。
从短期看，中美科技竞争的加剧使得国产替代尤其芯片、半导体产业相关标的有望持续震荡上行，渗透率也将伴随海外禁令的逐步趋严而提高。同时在一季度Deepseek以及通义大模型发布后，近期各互联网厂商及软件公司已发布多种AI智能代理应用。预计2025年将是AI应用爆发元年，拥有AI应用场景的公司以及具备丰富数据储备的公司将最为受益。从中长期来看，预计港股估值中枢将在经济复苏中震荡上行，科技或依然是2025年行情主线，建议持续关注成长赛道的投资机会，如新能源汽车、互联网、生物医药、科技硬件及软件的相关板块。
— 债市 —
5月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报118.930元，10年期主力合约跌0.12%报108.535元，5年期主力合约跌0.13%报105.810元，2年期主力合约跌0.05%报102.292元。
公开市场方面，央行公告称，5月14日以固定利率、数量招标方式开展了920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量920亿元，中标量920亿元。Wind数据显示，当日1955亿元逆回购到期，据此计算，当日净回笼1035亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.405%，创2024年12月以来新低；7天期上行1.1BP报1.501%；14天期下行2.0BP报1.536%，创2023年1月以来新低；1个月期下行0.8BP报1.639%，创2025年1月以来新低。
今日国债期货全线下跌，银行间主要利率债收益率纷纷反弹。存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双小幅上升。中美关税博弈的短期影响已基本结束，债市或将持续关注谈判后的进展。短期来看，债市或仍将维持震荡格局。
数据来源：Wind，截至2025年5月14日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
