昨日（5.13）港股医药板块逆市飘红，恒生生物科技指数上涨，交投高度活跃！今日（5.14），恒生生物科技指数开盘上涨。（数据来源：choice）

消息面上，美国“集采”利空反转。5月12日，美高层签署对药企“集采”的行政命令，称将使美药价降低30%-80%。然而行政令公开后，分析认为该命令措辞模糊，纳指生科大涨修复超3%。5月13日，港药板块也应声上涨。

值得关注的是，受AI催化和药企业绩好转，恒生生物科技指数的年内涨幅已超23%，领先恒科（年内涨幅+18%）近5个百分点。

【机构评医药：关注集采优化趋势、医药真创新和自主可控】

中信证券认为，2025年医药业绩修复趋势可期，预计收入、利润、现金流修复向好。其中收入端有望得到商保增量支付、创新产品放量、出海+进口替代拉动，利润端有望受益于集采政策等优化，现金流有望受益于医院回款向好、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素。

从估值来看，目前恒生生物科技指数市盈率23.22，近10年估值分位数0.61%，处于10年低位。（数据来源：choice）

从机构持仓来看，2024Q4为医药行业公募基金重仓规模自2020Q2以来最低点，2025Q1公募基金重仓规模触底回升。建议全面关注医疗健康投资机会，业绩和估值有望迎来双击。

中信证券表示，集采趋势迎来大幅度优化甚至转向的大政策背景下，很多细分板块的业绩和估值其实在2025Q1未得到及时反映。集采转向后市场情绪修复、医药真创新时代迎来回报（创新药，创新械）、关税背景下的自主可控产业链将是今年确定性最高的重点方向。

（来源：中信证券20250512《业绩分化加速，政策趋势明确，拥抱医药创新：2024年年报及25Q1业绩总结》）

从行业板块上看，截至2024年12月，恒生生物科技指数中的创新药占比66.4%，CXO占比15.4%，医药流通占比超9%，医疗器械等其他相关板块占比超9%。创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！欢迎关注$汇添富恒生生物科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|020634)$$汇添富恒生生物科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|020635)$！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF、汇添富恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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