上周资金面收紧，SHIBOR7天上行7BP至1.7%。1年国股存单于1.73%附近震荡。各期限利率债收益率小幅下行，下行幅度在3BP左右。
上周股市下跌，沪深300、成长、价值指数分别下跌0.43%、0.37%、0.93%。上证指数PE处于近3年、5年、10年的86.9%、72.5%、60.2%历史分位数，估值处于历史高位。板块方面，传媒、家电、计算机表现较好。
经济数据方面，4月中采制造业PMI49，较上月回落1.5。财新制造业PMI50.4，较上月回落0.8。具体数据来看，PMI生产分项回落2.8至49.8，新订单回落2.4至49.3，中小企业回落至49下方。（同花顺 25.4.30）
展望后市，关税谈判进展和关税对基本面的影响依然是后续的交易方向。关税谈判层面，中美双方都释放一定缓和信号。数据层面，国内基本面数据较为平稳，4月中采PMI不及预期同时财新PMI超出预期，4月经济数据预计对债券市场偏空。各类情景假设中，只有关税加征幅度低于35%对债券是趋势性利空。在谈判结果明朗前，预计债市整体走强，4月的经济数据给市场带来短期的压力但不至于引起连续调整。由于节前长端已下行至1.62%附近，短期建议保持中性久期。权益市场，内需、自主可控等板块表现预计相对较好。
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