一、上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股小幅震荡。市场表现方面，上证指数跌0.49%，深证成指跌0.17%，创业板指涨0.04%；上证50跌0.59%，沪深300跌0.43%，中证500涨0.08%，中证1000涨0.18%，中证2000涨0.84%，中证红利指数跌0.94%。交投活跃度基本持平，上周沪深日均成交金额为1.08万亿，前值为1.12万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是传媒（+2.69%）、计算机（+2.47%）、美容护理（+2.46%）、机械设备（+1.59%）和电子（+1.34%），下跌靠前的行业是房地产（-3.04%）、综合（-2.75%）、社会服务（-2.63%）、煤炭（-2.50%）和建筑材料（-2.14%）。

国内方面：

（1）假期出行旅游稳步增长。根据交通运输部数据，4月30日至5月3日全社会跨区域人员流动量达112,851万人次，同比+5.2%。其中，公路人员流动量103,374万人次，同比+4.6%；铁路客运量7,912万人次，同比+0.7%；民航客运量890万人次，同比+13.6%；水路客运量675万人次，同比+37.4%。携程五一首日出境游订单同比呈双位数增长，入境游订单量同比涨141%；此外，旅游目的地呈现一定下沉，假期首日携程平台县域旅游订单同比增长近两成，乡村游订单增长超40%。（2）A股2024年报和2025一季度业绩公告完毕。2024年全年，全A/金融/非金融2024年归母净利润分别增长-3.0%/+9.0%/-14.2%。2025年一季度，全A/金融/非金融归母净利润同比增长+3.5%/+2.9%/+4.2%，非金融盈利增速回升。（3）经济数据方面，4月制造业PMI为49%，前值为50.5%，再度回到荣枯线以下，其中新出口订单为44.7%，前值为49%下滑较多，关税影响有所显现。1-3月规上工业企业利润增长0.8%，营业收入同比增长3.4%，相比1-2月的-0.3%和2.8%均有所修复。

海外方面：

（1）4月美失业率维持在4.2%。虽然4月30日发布的4月ADP新增就业6.2万人大幅低于预期的11.5万人，但5月2日美劳工部发布的4月新增非农就业17.7万超预期，失业率保持在4.2%不变。（2）美国2025年1季度实际GDP环比-0.3%13（前值+2.4%），同比+2.1%，为2022年1季度以来首次环比下降。

二、后市研判 （3-6个月）

五一小长假结束，假期出行数据较好，A股一季报业绩回升，海外经济增长放缓但就业有韧性，中方表示正在评估美方经贸磋商请求。港股在A股休市期间表现亮眼，海外美股持续修复。5月2日港股开市期间表现亮眼，恒生指数涨1.7%，恒生科技指数涨3.1%，行情显现回归科技主线迹象。海外方面，美股在A股休市期间显现修复，全周标普500涨2.9%，纳斯达克涨3.4%。虽然美国GDP环比出现下滑，但4月非农就业数据稳健，微软和Meta业绩数据强劲，一定程度缓解市场担忧。总体看，近期国内外环境对A股整体影响偏积极。

三、建议配置的行业

我们认为可重点关注以下两方面投资机会：一是景气回升并且受关税影响不大的领域，例如DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，随着年报和季报披露完毕，科技产业主线有望获得市场关注和重视；二是内循环板块，由于外需面临明显下行的压力，内需的重要性再度凸显，我们预计提振消费相关政策仍将陆续出台，关注新消费方向。

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风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。