2025年的资本市场波澜起伏，黄金、人工智能、港股轮番登场，但有一个意想不到的板块却悄然杀出重围——港股创新药。截至4月29日，港股创新药指数年内涨幅达27.98%，超越黄金的26.85%。$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019670)$$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019671)$
数据来源：Wind，截至2025年4月29日。指数的过往涨跌幅并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎
尤其在4月7日市场因“关税黑天鹅”大跌后，港股创新药指数快速反弹超20%，成为市场瞩目的焦点。
数据来源：Wind，截至2025年4月29日。指数的过往涨跌幅并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎
不少投资者感叹这波是“踏空”了，那么现在上车还来得及吗？
基长认为，以下五大理由或仍支撑港股创新药中长期表现。
理由1：政策大力支持创新药发展
近年来关于支持创新药发展的多项重要政策陆续发布，传递出一系列积极信号，包括但不限于集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏等。
继2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后，2025年政府工作报告再次提及“创新药”，报告提出“健全药品价格形成机制，指定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”。
4月24日，工信部等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，以深入推进人工智能赋能新型工业化，推动新一代信息技术与医药产业链深度融合，加快推进医药工业数智化转型。
随着国家政策持续鼓励创新药发展，AI新技术的赋能有望推动行业快速发展。
理由2：创新药出海竞争力显著
根据《2025中国生物药出海趋势蓝皮书》，2019年至2023年，我国生物药市场规模以10.5%的年复合增长率从452亿美元增长至665亿美元。
从在全球市场中的占比来看，中国生物药的市场份额从2019年的15.8%增长至2023年的18.8%。中国已跻身全球第二大生物药市场，满足内需的同时也逐步进入国际市场。
根据药时代不完全统计，2025年第一季度中国医药出海共计33笔，已披露金额超365亿美元，交易数量和规模均呈大幅增长态势。
理由3：创新药受关税政策影响较小
当前关税政策对创新药的影响相对有限，具体来说，通过授权BD出海模式的企业不受到影响，绝大部分出海公司都是这种模式（知识产权交易费、特许权使用费等），关税的适用范围主要针对实物商品（关税是政府对进口或出口的有形货物征收的税种，知识产权交易属于无形资产或服务，因此不适用关税）。
当然，由于美国关税政策具有一定复杂性和随意性，对于外部风险仍然需要保持警惕，市场短期内或仍将维持在较高波动水平。
理由4：港股风险偏好提升，南向资金持续流入
创新药企业更多在香港市场上市，今年以来港股市场整体呈现风险偏好提升的趋势，港股创新药也受到了更多关注。截至4月29日，今年以来南向资金净流入额近6000亿港元，连续四个月净流入超千亿港元。
数据来源：Wind，截至2025年4月29日。市场有风险，投资须谨慎
理由5：板块估值处于历史相对低位
港股创新药指数当前市盈率PE约为25倍，位于指数发布以来10%分位数，即估值低于历史90%的时间。
数据来源：Wind，截至2025年4月29日，港股创新药指数发布日为2018年8月14日。指数市盈率高低并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎
综上，创新药板块拥有强大的产业逻辑，包括政策扶持、企业经营改善以及国际化拓展等多个方面。正如巴菲特所言：“投资就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”
港股创新药，或许正是那条值得长期拥抱的“长坡厚雪”。
对于普通投资者，可以借道指数基金参与，既能分享行业红利，又能规避个股风险。如果担心短期风险，还可以通过定投的方式进行参与，定投可以淡化择时焦虑，并摊薄持有成本。
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文章来源：牛基投资社
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