在当前科技浪潮席卷下，如何看待新旧动能转换中的投资机遇？投资与财富观、社会价值之间又有怎样的关系？在兴证全球基金、财联社、腾讯新闻主办的2025年度中国投资人峰会上，兴证全球基金基金经理童兰，宁泉资产研究总监兼投资经理李源海，睿郡资产合伙人、副总经理薛大威，兴证全球基金基金经理助理张传杰围绕上述话题展开了讨论，以下为该圆桌讨论的精彩内容。
感知科技浪潮
张传杰：第一个问题是关于科技浪潮，现在整个AI的发展，包括科技的发展是投资界炙手可热的话题。这次三位投资经理来到美国调研，除了感受到价值投资魅力之外，也做了相关科技行业的调研，第一个问题想请问一下各位投资经理，目前在关注哪些科技产业方面的趋势？以及这次调研的感受如何？如何理解中国在这轮AI浪潮中发展的角色和定位？先从童兰总开始。
童兰：今天非常高兴在这里跟大家做交流。虽然科技行业不是我的长项，但是我们当前处在新的技术不断地涌现和突破的大时代下，不关注肯定是不太现实的。所以我现在的状态可能更多的还是学习和跟上这样一个时代的浪潮和节奏中。
要说关注什么趋势的话，目前可能跟很多人都比较类似，关注的趋势更多还是人工智能技术发展和迭代突破的效果。此外，也非常期待在这样的技术加持的背景下，有很多实实在在在我们日常的商业、工业或者生活当中的一些应用会逐渐落地。再结合到我们国内，如果说我们有什么禀赋或者优势的话，这点可能说得比较虚或者空一点，确实在国内来讲，首先想到中国就是我们有庞大的市场规模，天然会有非常多的应用场景。此外，从供应链禀赋和资源来讲也是非常完备的。因此，如果有一些应用在硬件端落地的话，也许这样非常好的供应链资源环境能给我们提供更快的落地支撑。所以，这是我作为不那么内行和专业的人在科技这一块我目前会想去关注的趋势，以及我浅显的认为具有的禀赋和优势。
张传杰：这块我想追加一个问题，能不能从微观的角度，比如说您这次去硅谷调研，跟我们在国内的具有创新活力城市相比，有没有比较独特的感受？
童兰：其实特别新的感受我觉得可能也谈不上，因为我觉得现在我们都是处在非常新的技术趋势下，大家都在拼命地想去在前端技术上做突破。同时也都在商业化落地应用场景上面去把它尽快的落地。所以，我们确实能看到的就是，不管是我们能说到的智能驾驶也好或者机器人也好，大家都是听到的和感受到的比较多。我并没有在这块会有更多的认知，但是不管从国内也好，包括这次来美国跟大家去沟通和交流也好，确实能感受到在这样新的技术背景下，未来有希望能够催生出来新的广阔产业机会，两边都能感受到非常强的产业渴望以及非常强的创业生机和活力，这是比较能够振奋和激动人心的微观体感。
张传杰：下面请大威总分享一下自己的见解。
薛大威：我们一直都比较关注AI在不同领域的应用，比如说在创新药领域里，美国FDA已经要求对单抗类药物研发放弃生物试验路线，用AI模型进行替代。另外，随着AI模型在临床试验的优化，也会让创新药研发速度和效率大幅提升。当然我们前段时间在加州也看到了无人驾驶出租车Waymo的渗透率越来越高，覆盖面积也在扩大，街头看到无人驾驶外卖车甚至外卖机器人，这是AI应用领域的一些感受。
提到中国这轮AI浪潮，相信随着国内大模型非常多的涌现，在这轮全球科技领域竞争中，中国是台桌上主要玩家之一。为什么这么说呢？因为我们看到，从美国科技领域里的核心技术层面人员来看，出现了越来越多华人的身影。当然我们也看到比如说像DeepSeek，就是国内一批青年才俊使得大模型进行不断迭代优化，我们相信中国人的聪明才智以及勤奋拼搏的能力，应该是我们在这轮AI浪潮中大的禀赋。
中国有巨大的消费市场，以及比较完备的供应链体系。所以，我相信未来AI的应用在中国市场是具备非常大的空间。
张传杰：谢谢大威总的分享。下面再请源海总谈谈您的理解。
李源海：我补充一下。凯文凯利有本书《5000天后的世界》，他认为人工智能革命后，未来经济的关键是互联网平台公司。老实说，这是我第一次到硅谷，待了3天，给我感受挺震撼的，无论是英伟达、苹果还是谷歌以及OpenAI，公司员工有不少亚裔面孔，工程师很多，他们对此投入大。中国在这方面或有自己的优势，我们在芯片硬件方面可能有些差距，但在工程师队伍上面，全球应该没人超过我们。所以，中国在这方面可以发挥自己的强项，比如AI应用这块或许能取得领先优势。
如何看待“新经济”与“旧引擎”
张传杰：我们进入下一话题，这个问题我先给到大威总。最近看到，睿郡近期的发声包括观点的阐述，一方面保持对成长股的关注，另外一方面也在关注低位板块的机会，所以想请您谈一谈现在怎么看待这两类投资机会？
薛大威：从投资角度来看，当然希望用合适价格买到可以持续成长的企业，这是最理想的情况。对于不同阶段的成长性企业它的增速也会有不同发展阶段，对我们做投资而言观察周期的变化，去做一些洞察，这是我觉得做投资中比较有乐趣的一件事情。最终大家看到的是结果，但其实这个过程中乐趣是更加多的。对于成长性的企业而言，比如说新旧动能转化过程中，我们看到新能源企业过去出现快速成长，后面也进入到产能过剩。未来可能又会通过产能出清的方式以及技术创新的模式进入新发展阶段，所以成长性行业它也不是一帆风顺，也有自身的周期在里面。
另外，从资本市场角度而言，对于成长股的热情还是非常高的。所以，往往企业处在非常高速成长过程中，市场会给予它比较高的预期，甚至给予它非常多的宏大叙事，推升估值提升甚至走向泡沫化。一旦企业经营不达预期，甚至阶段性出现下滑，这个时候又会出现盈利和估值的双杀，或者长期低估和无人问津的状态。成长股的股价也是存在一定的周期性，所以从这个角度来看，对我们做投资而言，这两者不存在矛盾，是相契合的，我们当然希望用好的价格买好的公司，当然能买到持续有成长性的企业当然是最好的结果。
张传杰：下一个问题给到童兰总，您作为深度价值的选手，如何看待当下红利资产及其科技成长资产投资机会？
童兰：我会觉得不管是红利资产还是成长资产，本质它的最后两个字是一样的，都是资产。既然是资产的话，作为投资人而言我们关注的是它本身最核心的本质，也就是刚刚杨岳斌老师讲过的，在一个资产的全生命周期当中创造现金流，折算到当前价值的合理水平。但这件事情最难的并不是在于把这句话说出来，我觉得最难的是如何判断全生命周期，这个生命周期有多长，以及全生命周期创造的现金流有多少，因为企业的商业模式、所处生命周期的阶段、以及对应的宏观背景或有不同，这些要素都会影响到全生命周期创造现金流，再考虑到折现率在不同环境下也许大家给的也不一样。
回到这个问题，我会觉得这个问题就不再是判断红利资产和成长资产的投资价值。我会觉得更多是结合个人能力圈，有没有能力判断和识别所投资产在当下环境中的全生命周期创造现金流的折现价值。而具体结合到我个人投资动作来看，也许大家所看到的过往操作中，似乎对成长的参与是相对比较少的，纯粹从结果的呈现上看到的是红利标签，但这些资产本身也经历过它的成长阶段，也经历过属于它的周期的阶段。因此如果今天一定要给这些资产归类红利资产的话，呈现这样结果的出发点更多是在我能力圈范围之内，能有相对较高一些的确定性去识别和做价值评估，同时这些资产能满足我的预期回报。所以，我并不是基于它是红利资产或者成长资产去做价值判断和投资动作，这是我想表达的我个人对这个问题的理解和看法。
张传杰：谢谢童兰总的分享。下一个问题请问一下源海总，我们观察到近几年宁泉对运营商包括公用事业等高股息红利资产比较关注，反而对大家比较热门的科技行业相对来说关注度没有那么高，背后大概反应了什么思路？
李源海：对于投资，跟前面喜马拉雅资本常总讲的思路类似，我们并没有特殊的偏好：比如一定要买科技或者消费，只选成长或者价值。我们是2021年4季度起，有相当比例资金配置在低估值高股息上，那个时候估值很低、股息率挺高，通过性价比的比较，我们买了一些运营商、公用事业还有物业管理等类似资产。
回到价值投资本身，它的出发点，就是从基本面出发、追求公司价值的成长，它的竞争优势是否在加强，盈利能力是不是在提高，收入、净利润和现金流表现如何；从财务表现来看，它的竞争优势有没有在收入、净利润和现金流的上面得到体现。
符合这个角度的科技股，我们其实投了不少，我们只是不喜欢追逐那些短期非常热门的板块，这些竞争会很激烈，淘汰率很高，因为到最后哪些公司能够成功、哪些公司失败看不清楚，无法形成长期稳定收益。我们希望我们的投资目标是给投资者提供一个长期稳定、可持续的回报。所以，从这个角度，我们在投资组合选择上面，偏好于技术上较成熟、商业模式简单、现金流稳定的公司。
波动市场中的绝对收益策略
张传杰：谢谢源海总，感谢三位精彩的分享。外界观察三家公司可能通过不同角度，但是从三位分享中可以体会到，大家投资底层的逻辑都是一致的，基本上都是按照巴菲特所倡导的以现金流折现作为企业价值评估方法的价值投资，只是对外的展现可能有所不同。
我们再进行下一话题的探讨，这个问题先给到童兰总。您之前说过绝对收益策略是您在做投资中最看重的策略之一，虽然您管的是相对收益的产品，投资中都是向下看风险，再向上看弹性，之前有段时间您也公开提到过，在以防守的心态备战投资。想请问一下现在您的心态有发生一些变化吗？包括整个投资的操作以及关注的行业上会有些变化吗？
童兰：对于防守的心态，我会觉得一个人行为的动作，从结果上看，会受到外部很多因素的干扰。比如宏观经济所处的周期阶段，或者地缘政治带来的不确定等等。所以，因为这些外部因素的存在，阶段性看到的行为动作某些阶段也许激进一点，某些阶段又似乎显得偏防守一点。但在外部影响因素之外，我觉得投资中所秉持的心态更多是受投资者本身性格影响更多。
从我个人来讲，我的性格底色可能是风险回避型，或者偏悲观一点，这个性格它也就决定了在资产寻找或定价时候会把风险控制看得更加重要一点。从这个角度来讲，秉持底层的投资心态和态度，不论是在整个宏观周期高低位或者面临不确定的大小，风险回避和重视安全边际，这些应该是一直都不会变化的。可能会变的只是我们对外部风险的感知会有波动，并一定程度上对资产价值定价可能会影响。但是心态上面，防守的心态上不会轻易发生变化，因为这个更多是由投资人本身性格底色决定的。
第二，您说到在投资方向上面有没有一些变化。我觉得变化其实也没有那么大，因为从整个持仓来看，我始终保留了一部分偏低波类资产的仓位，除了这些资产之外，从去年下半年到现在，我对消费行业包括相关标的的关注都在增加。所以如果说一定有变化的话，那可能就是对内需，对消费这些板块的关注确实有所提升。
张传杰：在这方面想稍微展开一下，比如说以今年的情况为例，会有层出不穷的宏观事件，这对绝对收益选手或者相对收益选手来说都是非常大的挑战。您能结合刚才谈到的大的框架，大概讲一讲您如何应对这么大的宏观环境的变化？
童兰：很多宏观因素是客观存在的，以一己之力去应对或者对抗，这都是不切实际的，所以我们更多的是适应。结合到前面说到的性格底色以及对待投资的态度，在当前的环境下，首先是对于风险更加敬畏，基于这样的态度，不懂的就不会轻易去做，不懂的尽量不碰，还是尽力守住自己能力圈。其次，我们现在能感知到的各种不确定性确实在增加，那我希望投资的时候留给自己更多的安全边际和容错空间，因此相应的价格保护上我可能会要求得更多一些，这应该是目前在这样大的宏观背景下面，结合我自己本身的性格对应到的投资态度，我目前一直按照这个方式尽力做好我自己的事情。
张传杰：下一个问题给到源海总，您的风格一直温和稳健，对风险比较敏感，今年以来，我们看到不管是国内还是国际权益市场的波动都比较大，针对今年的市场您是怎么思考和应对的呢？
李源海：刚才童兰有句话让我想起，我做基金经理已经20多年了，最开始管理保本基金，是不能亏钱的品种。所以后来我一直怕亏钱，对风险比较敏感，投资生涯中大概有2-3个年份是亏的，其余基本都赚钱。
今年这个市场，年初对关税有预期。应对上，我的组合是偏内需方面，包括运营商、公用事业、物业管理，消费包括家电比较多，这样4月初，就跌得很少。这几年市场不确定性因素多、波动比以往大，加上国内投资人对下行风险非常关注，老实说我也遇到了一些挑战，因为要实现低回撤的稳健增长，难度变大。我在尝试离开自己的舒适区，包括这次出来调研，希望理解得更多一些，拓展自己的能力圈，逐步优化自己的投资框架。
张传杰：刚才听到您说21年的投资生涯可能亏钱只有两三年，这真是让人非常钦佩的业绩。关于这个问题，请您展开讲一讲对风险的理解以及结合过往从业经验谈谈对风险管理的见解？
李源海：我的理解，就是对市场、公司估值，不能精确衡量到哪个点，不能说哪个点一定是高估的，哪个点是低估的，只能说在哪个区域高估、哪个区域低估了。我对下行风险很敏感，当市场比较疯狂、估值很高的时候，产品的仓位、结构上就会做调整。这样市场大幅下行的时候，基本上躲避了，当然在疯狂的那个阶段会牺牲部分收益。从短期来说，收益率不算高，但大跌时候回撤小。如果看长的话，它的复利回报还挺不错。巴老的复利思路对我影响挺深的，只要时间足够长的话，可以实现很好的累计回报，某一年低一点、高一点关系不大，但是不能亏大钱，这是我自己从业二十多年的感悟和理解。
张传杰：谢谢源海总。下一个问题想请教一下大威总，我们知道您深耕可转债方面的投资，这也是向下强调有保护的资产，想请问一下您怎么看今年转债市场投资的机会？
薛大威：转债尤其A股的转债还是非常好的一类资产，长期来看我们看到以转债指数为例，跑赢A股指数以及债券的指数。相比国内宽基股票指数，转债指数在今年3月份也创出2021年以来的一个新高。在这个过程中，其实转债指数的回撤也是相比于股票指数是要小得多的。为什么转债指数率先创出2021年新高呢？我觉得很重要的一点就是转债相对回撤较小。转债指数从历史上来看，最大的回撤也就10%，这个比权益的指数来说是要小得多的，这也是刚刚源海总讲到了，要实现复利回报的话，其实很重要一点就是跌的时候要跌得少，如果一下子跌了50%，未来需要更高的甚至翻倍以上的收益才能实现你的增长，但是跌得少的话，你实现复利增长的概率就会大幅提升了。这是我觉得转债非常好的一个属性，就是说当整个市场悲观的时候，跌到一定程度了，它的债性就得到体现了，这个时候转债下行空间就相对有限了。这也是为什么很有意思的是，历史上我们看这个指数，一般情况下它的最大回撤就是在10%这么一个数量级。另外一点，因为转债有特殊条款，比如说下修转股价可以修复转债的价值，再比如说，强赎的条款又可以使大家的盈利及时的落袋。所以说这种转债条款的设计又非常好的使得我们投资者可以很好地去克服人性的贪婪和恐惧，这点是转债非常好的一点。因为在做投资的时候，大家一直在做的事情就是在跟自己斗争，涨的时候会想会不会涨得更多，跌的时候会不会跌得更多。转债条款的设计让我们比较轻松地应对内心的挣扎、矛盾，所以我觉得这是转债非常好的一点。
当然转债的投资机会历史上来看，它也是具有很大周期性的，这一点也跟国内权益市场周期是相吻合的。一般每隔3到4年转债就会有一次比较大的机会，比如14年初的时候，再比如18年底的时候，再加上21年初，以及去年8月份，这几次基本上就是在权益市场极度悲观的时候，转债价格出现非常有吸引力的价格，甚至我们称之为黄金底，闭着眼买转债都有可能赚大钱的阶段，所以转债也是有一定周期性的。
当然从目前来看，随着去年资本市场9月份活跃，转债估值也趋向合理。我们认为未来可债投资机会是个券的机会，跟国内A股一样，深耕基本面研究。转债从数量有将近500只，规模有上千亿，四成收益率是正的。随着市场活跃度的提高，企业也有动力去下调转股价去推动转股。所以，我觉得转债这类资产在当下来看还是适合大家参与投资的一种比较好的方式。
张传杰：关于转债这类资产，也想再请教一下您，这似乎是我们国内比较有特色的一类资产，而且它这几年资产规模越来越大，您对转债未来的发展空间怎么看？
薛大威：转债市场扩容始于2017年，监管政策对转债逐步开放，2017年转债规模大概500多亿，到最高峰转债规模到上万亿，从过去百亿级市场到千亿级，以我们现有公司规模而言，是比较舒服的规模体量。未来还是要看国内对于再融资政策的引导，目前转债对于中小企业融资是非常好的融资工具和方式，因为现在从定向增发角度来看，监管的审批比较严格，对于一些中小企业来说发行也是有难度的。很多创新型企业就是从中小市值发展起来了，这个过程中如果没有资本给予支持的话，也会延缓发展速度。所以转债未来发展过程中，里面带科技属性企业的转债会有比较大的吸引力。
再谈价值投资与 “财富观”
张传杰：我们探讨下一个话题。价值投资作为投资科学和价值观，强调的除了科学理性认知，还有正直诚实，今天有一个巧合，三位所在的机构兴证全球、宁泉和睿郡不仅是资产管理公司，也都是社会公益积极践行者，三家有合作的公益项目，今天正值这个场合，也想请教三位关于投资与财富观与社会价值的联系。首先请教一下源海总，自己积极投入很多公益项目，所以请您分享一下优秀投资与社会公益之间的良性循环？
李源海：巴菲特先生去年11月份做了一个安排，就是他个人财富99.5%用于慈善事业，只留0.5%直接给他的子女。我们向巴老学习不仅是他的价值投资经典和优异的长期复利，他的财富观也非常值得我们学习。某种程度上来说，我们对投资和公益的感受是，两者越来越密不可分。我们觉得，要有金钱之上的目标追求，这样，我们投资人心态会更加平和一些，投资过程也更加顺畅。因为我们投资肯定需要基本面，其实最大的基本面就是我们所在的社会。公益可以让社会变得更美好。
我们做公益的年份已经不短，也在尝试一些新的把投资和公益更好结合又非常有趣的方式。比如，我们会将公益捐赠与资管产品的业绩增长挂钩，一旦达到设定条件，我们就按照预先设定的金额给公益组织捐赠，叫做公益期权。这样投资目标达到了，公益也做了。
宁泉公司内部有一个公益奖金制度，就是我们每年会给部分员工发一部分奖金，这个奖金只能做公益，不能拿回去，公益项目由员工自己选择，可以以个人的名义，也可以以公司的名义。我们希望通过这样的安排鼓励员工关怀他人、回馈社会，也是我们在探索的资管行业激励约束问题。
这几年实践下来，感觉这个安排还是挺不错的，公益组织得到了更多资金支持，有利于改善资管行业的社会形象，对社会的和谐也有非常大的好处。
张传杰：顺着这个问题想请教一下公司在做这方面底层的逻辑。因为我们知道类似于价值投资，兴证全球基金也是很早开始做这个事情，引领国内风潮，包括现在的公益项目，公司也走在了国内的前列。为什么我们会前瞻做这些事情，以及我们对做这件事情背后的洞察有哪些？
李源海：公司最初的动因是什么，我猜，大概是人到一定阶段，总是想做一些对整个社会有价值的东西，不能仅仅追求自己的经济效益。好像在2010年，公司就已确定学习价值投资理念。我们希望跟着所投资的企业一块成长，企业成长了，我们获得好的收益，这样我们对社会也所贡献。投资效益跟整个社会的发展怎么能做一个很好的结合，现在我们在做自己的探索，我们公司发展了，公司有好的效益，员工也会有体面的生活。在这之上，我们能不能对整个社会有所贡献，整个社会能不能更和谐地往前走。社会如果发展更好，我们就会有更好的基本面，那我们投资也会更加持续。
张传杰：想再请教一下大威总，您如何理解企业的商业价值和社会价值，以及落实到我们对于中观的行业和企业里面，哪些价值创造能够让投资人看到更多的信心和机会？
薛大威：关于商业价值和社会价值研究不多，我谈谈自己粗浅的观点和看法。商业价值我认为就是企业持续创造的经营业绩，社会价值更多体现出企业对社会带来好的改变，比如创造就业，形成产业集群，能提供比较好的产品服务，甚至能够推动技术变革革命等等这些带来的社会价值。
我认为但凡创造社会价值的企业最终一定会带来它的商业价值的提升。比如说，睿郡每年都会有年度策略，在2025年的年度策略报告中，就提到胖东来的案例，我们看到的是胖东来一直强调对于员工的关爱，只有让员工有比较强的幸福感以后，才能给客户提供优质的商品，优质的服务。这样的话，消费者对于胖东来信任度提高以后，从而也会促进胖东来的销售。胖东来在创造社会价值过程中，它的商业价值是水到渠成的事情。所以，我们从2024年经营业绩来看，胖东来经营收入170亿，利润到8亿。同行都是深陷亏损泥潭的时候，胖东来实现了它的商业价值。
另外一点，我们也看到越来越多的企业在胖东来的帮助之下进行一些改变，越来越多的企业开始能够接受胖东来的经营理念。这点我觉得蛮有意义的是，整个社会都愿意沉下心来打磨自己的产品，提供优质的服务，而不是一味追求短期赚快钱，相信整个社会资产配置效率会大幅提升，最终也会提升社会回报率。这个观点对资产管理行业也是一样的，要看得更长，最终给客户带来回报，才能让这个行业进入到良性循环之中。
张传杰：非常有时代感，非常生动的案例。最后想再请问一下童兰总您对这个问题有怎样的观察，您觉得一个好的投资人，应该如何从智识和心理上不断提高自己，为社会创造价值？
童兰：虽然为社会创造价值这句话听起来是特别大的词，但作为微小的个体，我觉得也是可以在社会创造价值过程中参与其中。刚刚源海总以及大威总在聊的时候，包括我们日常有时候一直在思索价值这件事情，价值在不同人眼中可能有不同的定义，包括刚才两位也说得非常好，一个不停在为社会创造价值的企业，一定会为它的股东创造价值。
再回到公益这件事情，刚在听的时候我脑子里会一直出现一些话，我记得有一次旅行的时候看到过一句话非常打动我，说的是一个城市对弱势群体的关注程度体现了这个城市的文明程度。我们经常会说公益，关于公和益，首先我想说的是益，益可能是让一些群体受益，因为社会上总会有一些人因为这样那样的原因成为弱势群体。对这些弱势群体来讲，我不是特别想矫情，但我确实有时候会想到一些不幸或者厄运它是不是随机分布的概率事件，如果当这些不幸或者厄运降到某些个人头上的时候，我们是该庆幸自己厄运没有降临到自己头上，还是应该把这个概率分配到整个社会大的公共体当中，那样也许我们每个人都可以承担一点。这样如果当一件不好的事情发生的时候，如果每个人都能够为此承担一点的话，那这件不好的事情带给个体的可能就不会是生命无法承受之重。所以，从这个角度上讲，我也经常会想，回到开始说到的社会价值，它虽然是特别大的一个词，尽管我也会想到穷则独善其身，达则兼济天下，但可能也不是说个人一定要做到非常大的成就，才有资格为社会尽到责任。也许对于个体来讲，把自己的事情做好，不给别人添麻烦和添乱，也是在为这个社会，为别人创造价值。
回到做投资本身，对我个人而言，虽然我现在能力有限，但是把自己事情做好，把持有人的钱，不管是多还是少，能尽力管好，也是我能够为持有人创造的一点点价值。最后，我也衷心希望这个话题能够被广泛讨论起来和被更多关注起来，尤其是在今天大家都说到这么多不确定性，会对经济有这么多担忧，也希望每个人都能够对弱势群体多一点关注，并贡献自己的一点心力，感受到自己能够为这个社会创造自己的一点价值。这是我的尽管非常不成熟，但此刻我想表达的一些想法。
张传杰：谢谢童兰总，非常感人。
刚才跟三位嘉宾一块探讨了关于科技，关于组合管理，关于风险，关于价值投资，关于公益，非常感谢三位嘉宾分享的真知灼见。
#2025巴菲特股东大会上说了什么？#
风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。
