大家好，我是国泰基金的基金经理黄岳。
各位投资者朋友们应该有关注到，最近游戏板块有一些回暖迹象。近期游戏相关消息和政策还挺多的，包括腾讯新游发布会、4月游戏版号继续常态化发放等等。刚好趁着五一节前，和大家梳理一下游戏板块的最新情况以及后市观点。
其实在版号常态化发放之前，大家觉得游戏行业存在比较大的政策不确定风险。但现在我们再看这个板块，会发现，推动游戏行业发展的政策越来越多，近期就出了好几个政策。
第一个是4月游戏版号继续发放，4月21日，国家新闻出版署公告4月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有118款国产游戏和9款进口游戏过审。今年以来，国产游戏合计通过审批480款，进口游戏合计通过审批30款，涵盖了很多头部厂商的知名游戏作品。第二个是游戏“出海”业务被国家政策重点提及。前段时间，国务院批复《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，《工作方案》明确的试点任务中，包括“发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的整个产业链布局”。这是继2024年8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》后，再度提及游戏，也是首次在新闻发布会上提及游戏。第三个是网络精品游戏也迎来政策利好。前段时间国家新闻出版署等10部门发布《网络出版科技创新引领计划》，旨在激发网络出版企业创新活力、促进网络出版领域科技创新，有助于推动游戏、AI等在服务科技创新中发挥更大作用。
游戏作为AI的重要应用端，大型游戏制作本身也需要较强的技术实力，因此大家经常会更重视游戏的科技属性，可能经常会忽略一点，游戏也具备“消费属性”，可以把游戏算作是创意型或者说是娱乐性、能够满足居民精神需求的消费品，行情也会受到经济周期、消费提振的影响。当居民未来的收入预期提升时，可能就更愿意充钱，进行一些游戏付费方面的体验。今年3月印发的《提振消费专项行动方案》中就提到，支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费，开拓国货“潮品”国内外增量市场。当前海外不确定性仍然较多，市场可能会更加重视消费内需相关机会，从这个角度来看，游戏板块也有望受益。
最后是技术方面，游戏板块被大家熟知应该就是因为AI技术的突破，其实自从GPT问世以来，AI大模型一直在更新迭代，AI应用场景也在不断拓展和落地。从文本、图像、声音、视频等素材生成，到3D场景建模渲染，AI正在重塑游戏的创作方式。随着2024年大模型的不断优化、改善，以及激烈竞争带来的每单位Token价格的下降，为2025年AI应用普及打下了坚实基础。而人工智能的加速落地，有望降低游戏开发者的成本投入，从而增厚行业内公司利润。
近年来中国游戏市场收入基本呈现稳步增长，2024年行业收入及用户数均创历史新高，随着行业开启新一轮游戏供给周期，有望进一步打开市场空间。
综合来看，受到政策助力、消费提振、AI驱动降本创新等多重利好的催化下，游戏板块或仍存在一定估值抬升的空间，感兴趣的投资者可以考虑逢低布局$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$。
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国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。朱碧莹自20250409管理至今。
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