上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股总体震荡收涨。市场表现方面，上证指数涨0.56%，深证成指涨1.38%，创业板指涨1.74%；上证50跌0.33%，沪深300涨0.38%，中证500涨1.20%，中证1000涨1.85%，中证2000涨2.71%，中证红利指数涨0.18%。交投活跃度基本持平，上周沪深日均成交金额为1.12万亿，前值为1.08万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是汽车（+4.87%）、美容护理（+3.80%）、基础化工（+2.71%）、机械设备（+2.69%）和公用事业（+2.43%），下跌靠前的行业是食品饮料（-1.36%）、房地产（-1.31%）、煤炭（-0.63%）、社会服务（-0.46%）和银行（-0.41%）。

国内方面：

中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。（1）在宏观形势的判断上，本次会议既指出今年以来“经济呈现向好态势”，又指出“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作”，相较去年年末会议“总体平稳、稳中有进”的定调，本次会议既肯定了开年以来所取得的成绩，又看到了外部冲击下可能带来的影响。宏观政策定调上，延续了去年12月“稳中求进”的总基调，同时“稳就业”的优先级提升，“稳企业、稳市场、稳预期”也预示当前预留充足的政策空间稳定企业投资预期及资本市场信心。（2）内需为首，中低收入群体收入提振，“人工智能+”产业仍为主要发展方向。扩内需仍为首要任务。本次会议首次明确提出“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费”，此外还提出“设立服务消费与养老再贷款”，相较两会及去年12月对于提振消费的方向和措施上更为具体。“两新”、“两重”政策仍为扩大有效需求的主要政策手段，此外，本次明确提出的“两新”政策“扩围提质”和“两重”政策“加力实施”或为未来一段时间政策增量。创新产业的发展上，政策特别提出加强企业融资支持，尤其是科技企业的融资支持，“人工智能+”行动要“加快实施”。新质生产力的发展仍为未来政策首要关注方向，对于科技产业尤其是人工智能产业链的支持将会摆在重要位置。（3）稳楼市及资本市场。本次会议除了延续两会工作报告中“稳定资本市场”的定调，还增加了“活跃资本市场”的表述，稳预期活跃成交量或将成为未来一段时间资本市场的主要政策方向。地产政策方面，“城中村和危旧房改造”为需求端主要手段，供给端仍以“优化存量商品房收购”为主。

海外方面：

后市研判 （3-6个月）

外部政策的不确定性，以及全球市场的波动率抬升，对中国资产可能带来波动。中期看，地缘叙事和科技叙事的转变改善市场预期，促进全球资金再布局，叠加中国市场的估值优势，政策应对空间大，市场风险溢价有望好转。

建议配置的行业

我们认为可以重点关注以下两方面投资机会：一是内循环板块；由于外需面临明显下行的压力，内需的重要性再度凸显，我们预计提振消费相关政策仍将陆续出台，关注新基建和消费。二是国产替代/自主可控链条；回顾2018-2019年中美贸易摩擦时期，自主可控方向也走出了独立行情；本轮中美贸易摩擦面临升级，科技侧制裁或也将加码，中国核心产业的国产替代进程有望加速，自主可控方向的半导体设备与材料、芯片、军工、高端制造等分支有望获得投资机会。

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风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。