— A股 —
4月28日，三大指数集体调整，北证50收跌近2%。盘面上，游戏电竞股强势，银行股集体走强，钢铁板块活跃，地产股集体调整，旅游酒店板块走弱，食品饮料股走低。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4000只。沪深两市成交额10564亿，较上周五缩量572亿。
截止收盘，沪指跌0.20%，报3288.41点；深成指跌0.62%，报9855.20点；创指跌0.65%，报1934.46点。
板块上，钢铁、银行、电信等板块涨幅居前，房地产、家居用品、餐饮旅游等板块跌幅居前。
今日A股总体弱势震荡，三大指数集体收跌，银行、钢铁、电力等高股息发力，沪指较为抗跌，创业板指走势较弱。本周将是财报季披露尾声，部分科技、消费股业绩不及预期，导致资金撤离高估值成长股。近期两市成交延续缩量，以及在节前效应的叠加下，短期市场震荡格局或将延续。
后续国内宏观经济数据的表现仍有压力，同时关税冲击下内需的对冲政策的节奏和力度还存在不确定性，但市场整体下行空间或有限，国内科技的突破叠加2024年四季度以来的经济企稳，让市场对通缩叙事已经有些脱敏，同时外部关税压力的边际影响正在减弱。预计A股整体估值中枢仍处在上移趋势，2025年大概率依然是以科技为主线的行情，新一轮的核心资产正在形成，建议把握住优质的成长资产，密切关注科技、消费、医药、高端制造的产业趋势机会。
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— 港股 —
4月28日，港股三大指数窄幅震荡。盘面上，医药股、地产股跌幅居前，银行股表现活跃。截至收盘，恒生指数收盘微跌0.04%报21971.96点，恒生科技指数涨0.12%，恒生中国企业指数基本持平。全天大市成交额1690亿港元。南向资金净买入额20.3亿港元。
板块上，耐用消费、电气设备、银行等板块涨幅居前，煤炭、汽车、医药等板块跌幅居前。
市场观望关税政策进展，资金情绪较为谨慎，今日港股三大指数小幅波动。在国内外消息面平稳的前提下，港股仍有望延续震荡修复。
当前宏观环境的不确定性加强，港股在外部冲击下波动可能加大，但从积极的角度来看，频繁变化的政策可能已经趋于稳定。建议持续关注关税政策的变化，同时密切跟踪国内潜在的经济刺激政策，以及科技产业的技术和商业化突破。从中长期来看，预计港股估值中枢将在震荡中上行，港股市场中具备长期投资价值的科技或依然是2025年行情主线，建议持续关注成长赛道的投资机会，如新能源汽车、互联网、生物医药、科技硬件及软件的相关板块。
— 债市 —
4月28日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%报120.180元，10年期主力合约涨0.03%报108.840元，5年期主力合约跌0.06%报105.915元，2年期主力合约涨0.01%报102.320元。
公开市场方面，央行公告称，4月28日以固定利率、数量招标方式开展了2790亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2790亿元，中标量2790亿元。Wind数据显示，当日1760亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1030亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3BP报1.603%；7天期上行8.2BP报1.723%；14天期下行0.1BP报1.769%；1个月期下行0.1BP报1.747%。
今日国债期货收盘多数上涨，银行间主要利率债收益率多数下行。银行间市场资金面总体平稳，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率一降一升，央行在上周进行了超预期规模的MLF（中期借贷便利）续做后，近两日公开市场也维持稳步净投放，央行呵护之下，预计资金面跨月无压力。
数据来源：Wind，截至2025年4月28日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
