经济基本面，2025年4月16日，国家统计局发布3月经济数据：（1）一季度GDP同比5.4%，预期5.2%，前值5.4%。（2）中国3月规模以上工业增加值同比增7.7%，预期5.9%，前值5.9%。（3）中国1-3月固定资产投资同比增4.2%，预期4.0%，前值4.1%。其中，中国1-3月房地产开发投资同比-9.9%，预计-10.2%，前值-9.8%。（4）中国3月社会消费品零售总额同比增5.9%，预期4.4%，前值4%。（5）3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，预期5.3%，前值5.4%。一季度GDP超预期，主要支撑是第二产业，工业增加值在出口景气度带动下当月同比大幅上升，固定资产投资小幅回升，地产仍形成拖累，但地产销售持续改善，社零增速继续大幅回升，消费品以旧换新政策继续显效。（中国新闻网 25.4.16）
海外市场，美国3月零售销售环比+1.4%，高于前值的+0.2%，除了汽车和汽油外环比+0.8%，同时前值也从+0.5%上修至+0.8%，美国消费者可能出于关税担忧提前抢购。周中鲍威尔发表讲话重申当前通胀风险，关税对物价的影响可能更加持久，否认将降息救市。而欧央行将存款利率从2.5%下调至2.25%，再度降息25bp。全周来看，10年美债利率自4.49%回落至4.33%，2年美债利率降16.17bp至3.79%；美元指数跌0.87%于99.23，人民币汇率稳定在7.3左右。黄金价格持续上涨，COMEX黄金升破3400美元。（第一财经 25.4.16）
展望后续，一季度各项数据悉数出炉，开门红成色较好，在关税贸易摩擦背景下，流动性和货币政策易松难紧，二季度债市预计将回归基本面交易，整体基调偏顺风。短期需关注五一长假期间资金面波动的边际影响。
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