市场点评：
上周市场行情震荡，上证综指上涨1.19%，创业板指下跌0.64%，银行、房地产、煤炭、石化等板块跑赢指数，军工、农业。旅游、计算机等板块跑输指数，市场全天交易额日均1.1万亿左右，恒生指数、纳斯达克中国金龙指数分别上涨2.3%、下跌0.49%，A股市场缩量，中美关税争端没有重大进展，市场交易主线集中在高分红和内需品种，宽基ETF净申购金额上周缩窄至300亿+。
国内方面，一季度GDP同比+5.4%，增速与2024年第四季度持平，高于年初两会制定的5%左右目标。3月出口以美元计同比+12.4%，较2月回升15.4pct，3月社会消费品零售总额同比+5.9%，增速较1-2月回升1.9pct，1-3月商品房销售面积累计同比-3.5%，降幅较1-2月收窄2pct，1-3月基础设施投资累计同比+5.8%，增速较1-2月累计回升0.2pct，整体3月经济数据好于市场预期，关注美国对等关税对二季度经济冲击。上周中国10年期国债收益率下行0.63bp至1.649%，美元兑离岸人民币汇率贬值0.31%至7.3037。
海外方面，特朗普的“对等关税”，引发全球资产巨震，美国与中国、欧盟、日韩等经济体关税谈判未产生有效进展，上周美国10年期国债收益率大幅下行15.4p至4.333%，美元指数下跌0.54%至99.2349，标普500下跌1.5%，欧洲斯托克50上涨3.31%，大宗商品中LME铜上涨1.09%，ICE布油上涨4.77%。
展望后市：
关注4月下旬中央政治局会议对内需、外贸方向的政策定调，特朗普关税战对股票市场最大冲击已过，我们核心仍然是做好自己的事，国内政策储备仍然充足。当下阶段，A股的核心变量在内不在外，以DeepSeek为代表的AI产业、智能驾驶、人形机器人令市场再次认识到中国供应链优势和创新力。我们目前看好大消费赛道中的实物消费和服务性消费复苏，看好创新成长赛道中能源革命和专精特新带来的持续性机会。在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
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