摘  要  

1、国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中，重点关注4月底政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）、国泰上证综合ETF联接C(011320)等宽基标的，同时也可考虑分散配置$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$，应对市场波动。

2、人形机器人产业还处于发展早期，产业长期发展趋势不变，暴露问题也明确了需要改进的方向，未来会促进技术发展。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望继续提速。可以继续逢低关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)、国泰估值优势混合(LOF)（A 160212、C 016616），把握产业趋势下的投资机会。

3、目前欧洲5G 覆盖已较好，开放市场对于国内设备商短期影响不大，但未来国产设备厂商参与欧洲下一代信息基础设施建设可能性增加。后续政策发力有望改善市场情绪，国泰中证通信ETF联接C(007818)或存在低位估值修复机会。

正  文  

一、大盘分析

上周市场明显缩量，全A日均成交额仅1.1万亿元，上证综指单周上涨1.19%，中证A500上涨0.28%。行业板块中银行、房地产、煤炭领涨，军工、农林牧渔、计算机领跌。

周五召开的国常会提出“锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度”。在面临外部冲击的情况下，今年GDP增长5%左右的目标还是需要尽力完成，接下来政策预期会持续强化。

另外会议提出“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”，随着增量资金大举入市，A股主要指数层面还是有较强的支撑。

本周一即将公布4月1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)，此前LPR连续5个月维持不变。上周市场存在部分预期本周LPR可能会有调降，近期也有不少中小银行调低存款利率，总体宽松环境不变。但本月政策利率7天逆回购利率未调整，降准降息时点可能还需要观察。

海外方面，本周特朗普表示对中美达成协议有信心，“大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定”。后续关税加征的阶段可能逐步结束，美国经济面临衰退压力，同时制造业回流短期难以实现，预计整体进程将走向谈判和缓和，但过程中还会持续有扰动。

而国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中，重点关注4月底政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）、国泰上证综合ETF联接C(011320)等宽基标的，同时也可考虑分散配置国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(023920)，应对市场波动。$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$ $国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$ $国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$ $国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$

二、机器人板块

周末的北京亦庄人形机器人半程马拉松比赛引发了较多争议，作为全球首个人形机器人半程马拉松赛，全程长约21公里，有20支机器人赛队参加。最终全尺寸人形机器人天工Ultra率先撞线，以2时40分42秒的成绩完赛夺得冠军。

但比赛过程中，部分机器人速度缓慢，甚至出现摔倒现象，需要人工辅助才能完成比赛，这也反映出当前人形机器人复杂地形下运动稳定性差。另外比赛中途需要更换电池，也反映人形机器人续航方面的问题。

整体来看人形机器人产业还处于发展早期，还有大规模应用场景不足、功能相对简单、成本较高的问题。但产业长期发展趋势不变，暴露问题也明确了需要改进的方向，未来会促进技术发展。

本周第二届中国人形机器人与具身智能产业大会在北京成功举办，大会集结了 45 家人形机器人与具身智能头部企业和供应链企业。本次大会件端产品百花齐放，人形机器人本体、灵巧手、核心零部件产品涌现。

2025 年将成为人形机器人的量产元年，国内外的重点厂商预计 2025 年均有百台级到千台级别的量产规划并进行商业化部署，全球人形机器人销量有望达到上万台。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望继续提速，可以继续逢低关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)，以及国泰估值优势混合(LOF)（A 160212、C 016616），力争把握产业趋势下的投资机会。$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$ $国泰估值优势混合(LOF)A(OTCFUND|160212)$ $国泰估值优势混合(LOF)C(OTCFUND|016616)$

三、通信板块

周五通信板块异动主要是由于4月德国联盟党与社民党在组建联合政府的协议中，对关键基础设施的条款出现重大调整，修订版删除国家限制，改为“受信任组件”，未点名任何企业，中国设备厂商有可能被纳入到采购范围内。

此前2020年1月，欧盟通过《5G网络安全工具箱》，要求成员国评估供应商风险并限制“高风险供应商”。2023年6月，欧盟正式将华为、中兴列为高风险供应商，要求2026年前完成核心网设备替换。

根据European 5G Observatory数据，德国电信2024年7月宣布5G已覆盖该国97%的家庭，并计划2025年覆盖99%的人口。2024年一季度，欧盟27国5G网络已经覆盖89%家庭，5G基站达到46万站。

目前欧洲5G 覆盖已较好，开放市场对于国内设备商短期影响不大。但未来国产设备厂商参与欧洲下一代信息基础设施建设可能性增加，对于天线、滤波器等传统移动通信产业链情绪面带来提振。

当前国内AI景气度的逻辑并未发生改变。头部互联网厂商及运营商资本开支向 AI基础设施倾斜，算力产业链景气度仍处于上升阶段。后续政策发力有望改善市场情绪，国泰中证通信ETF联接C(007818)或存在低位估值修复机会。$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$ $国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$

注1：国泰中证A500ETF联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 

注2：国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，15.54/ 12.12。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。  

注3：国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰估值优势混合基金成立于2013.02.19。2020-2024年净值增长率：66.27/22.48，-6.17/-2.86，-21.12/-16.88，-15.44/-8.15，2.09/13.90。业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。数据来源：Wind、基金定期报告。本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

注6：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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